2019 г. приключи с най-добрия резултат за американските акции от шест години насам. Само година по-рано, в края на 2018 г., настроенията бяха точно обратните. Този контраст е добър повод да обясня защо не се опитвам да улуча момента за влизане и излизане от пазара.
Накратко: Индексът S&P 500 поскъпна с 28,9% през 2019 г. – най-добрата година от 2013 г. насам, след спад от 19,8% между септември и декември 2018 г. По мои изчисления за периода 2010–2019 г. пропускането само на 10-те най-добри дни би намалило ръста на индекса от 189,7% на 94,5%. Затова според мен времето на пазара е по-важно от улучването на момента.
Какво се случи през 2018 и 2019 г.?
На 20 септември 2018 г. S&P 500 затвори на рекордните 2 930,75 пункта. Следващите три месеца бяха тежки. До 24 декември индексът падна до 2 351,10 пункта – с 19,8% от върха, на косъм от границата на мечия пазар. Годината завърши със спад от 6,2%.
Според CNBC една от причините беше политиката на Федералния резерв, който повиши лихвите четири пъти през 2018 г. През 2019 г. посоката се обърна. Фед понижи лихвите три пъти и на 30 октомври ги свали до диапазон 1,50–1,75%. На 13 декември САЩ и Китай обявиха търговско споразумение за „първа фаза“, а планираните мита от 15 декември бяха отменени.
Резултатът: през 2019 г. S&P 500 поскъпна с 28,9%, Dow Jones – с 22,3%, а Nasdaq – с 35,3%. Според CBS News това е най-добрата година за S&P 500 от 2013 г., когато ръстът беше 29,6%. За двете години заедно индексът е нараснал с 20,8%.
Защо е толкова трудно да се улучи моментът?
„Улучване на момента“ (market timing) наричаме опита да се излезе от пазара преди спад и да се влезе отново преди ръст. На теория звучи разумно. На практика изисква две верни решения, а не едно – кога да излезеш и кога да се върнеш.
Краят на 2018 г. е показателен пример. Който е продал акциите си на 24 декември, е продал на най-ниската точка. Само два дни по-късно, на 26 декември, S&P 500 поскъпна с 4,96% за един ден. Това е най-силният ден за индекса за цялото десетилетие 2010–2019 г.
Какво показват данните за пропуснатите най-добри дни?
Направих собствено изчисление по дневните цени при затваряне на S&P 500 за периода от началото на 2010 г. до края на 2019 г. Дивидентите не са включени. За десетте години има 2 516 търговски дни.
| Сценарий | Общ ръст на индекса | Среден годишен ръст |
|---|---|---|
| Инвестиран през целия период | 189,7% | 11,2% |
| Без 10-те най-добри дни | 94,5% | 6,9% |
| Без 20-те най-добри дни | 45,8% | 3,8% |
| Без 30-те най-добри дни | 14,8% | 1,4% |
Десет дни са само 0,4% от всички търговски дни за периода. Въпреки това пропускането им намалява общия ръст наполовина. При пропуснати 40 най-добри дни резултатът става отрицателен – минус 7,7%.
За по-дългия период 2000–2019 г. картината е подобна. Индексът е нараснал средно с 4,0% годишно, без дивидентите. Без 10-те най-добри дни средният годишен ръст пада до 0,5%.
Защо най-добрите дни идват до най-лошите?
Най-силните дни рядко идват в спокойни периоди. Те обикновено се случват по време на големи сътресения, близо до най-тежките спадове. От 10-те най-добри дни на S&P 500 за 2000–2019 г. осем са между края на септември 2008 г. и март 2009 г. – в разгара на финансовата криза.
Например на 13 октомври 2008 г. индексът поскъпна с 11,6%. Само два дни по-късно, на 15 октомври, той падна с 9,0%. Инвеститор, който излиза от пазара след силен спад, често пропуска именно последвалото рязко възстановяване. Затова според мен е почти невъзможно да избегнеш лошите дни, без да пропуснеш и добрите.
Как подхождам аз?
Не се опитвам да предвидя кога ще дойде следващият спад или следващият ръст. Вместо това разчитам на няколко принципа. Първо, според мен парите, които може да потрябват в близките години, нямат място в акции. Второ, разпределението между акции и по-консервативни активи се определя спрямо хоризонта и търпимостта към риск. Трето, ребалансирането става по предварително правило, а не според новините.
Така спадове като този от края на 2018 г. не налагат прибързани решения. Те са част от пътя, а не причина да се слезе от него.
Какво означава това за читателя в България
Изводите важат за всеки инвеститор, независимо дали влага чрез фондове или директно в акции. За българския инвеститор към пазарния риск се добавя и валутният – S&P 500 е в долари, а левът е фиксиран към еврото. Дисциплината и дългият хоризонт обаче са еднакво важни навсякъде.
Ключови изводи
- Силна 2019 г.: S&P 500 поскъпна с 28,9% – най-добрата година от 2013 г., след спад от 19,8% в края на 2018 г.
- Най-добрият ден: на 26 декември 2018 г. индексът се повиши с 4,96% – само два дни след дъното от 24 декември.
- Цената на пропуснатите дни: за 2010–2019 г. ръстът пада от 189,7% на 94,5% без 10-те най-добри дни.
- Близост на крайностите: 8 от 10-те най-добри дни за 2000–2019 г. са между септември 2008 г. и март 2009 г.
Ако искате да обсъдим как тези въпроси засягат вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация – в офиса ми в Пловдив или онлайн чрез видеовръзка. Първата консултация е безплатна. Свържете се с мен.
Източници
- CBS News – Stocks close the year with best returns since 2013 (31.12.2019) – cbsnews.com
- CNBC – The stock market boomed in 2019. Here’s how it happened (31.12.2019) – cnbc.com
- Federal Reserve – FOMC statement (30.10.2019) – federalreserve.gov
- NPR – U.S.-China Trade Deal Phase 1 Is Here; December Tariffs Are Scrapped (13.12.2019) – npr.org
- Yahoo Finance – S&P 500 (^GSPC), исторически дневни данни – finance.yahoo.com
Статията е с образователна и информационна цел и отразява личното ми мнение към датата на публикуване. Тя не е инвестиционен съвет или препоръка за покупка или продажба на финансови инструменти. Миналите резултати не гарантират бъдещите. Повече: Предупреждение за риск.
