Анализ на представянето и перспективите пред Domino’s (DPZ)

В забързания свят на бързото хранене, някои компании успяват не просто да оцелеят, но и да процъфтяват, изграждайки стабилни основи за бъдещ растеж. Една такава компания демонстрира устойчивост и иновативност през изминалата година, затвърждавайки лидерската си позиция на пазара.

• Domino’s (DPZ) е голям американски бранд за пици и отчете ръст на пазарния си дял в САЩ през 2024 г., съчетан със солиден ръст на продажбите и експанзия на франчайз мрежата.
• Нови стратегически партньорства и подобрения в програмата за лоялност са сред основните двигатели за бъдещ растеж на компанията.
• Инвеститорите бяха зарадвани с увеличение на дивидента, подкрепено от силния свободен паричен поток на дружеството.
• Въпреки макроикономическите предизвикателства, анализаторите виждат компанията като привлекателна инвестиция за дългосрочни инвеститори, търсещи растеж на дивидентите.

Domino’s Pizza: Утвърждаване на лидерската позиция и планове за бъдещето

В моя предходен анализ от декември миналата година (който беше само за наши членове в сайта https://investments.toskov.com/), аз оприличих Domino’s (DPZ) на „McDonald’s на пиците“ заради нейната устойчива конкурентна позиция – силна марка, технологично обезпечен мащаб и франчайз система, стимулираща постоянен растеж.

Резултатите на компанията за 2024 г. продължават да потвърждават тази теза. Въпреки сложната потребителска среда, Domino’s спечели приблизително 1% от пазарния дял на бързообслужващите пицарии в САЩ през 2024 г., което е в съответствие с историческата ѝ тенденция. Това беше постигнато чрез акцент върху изгодни предложения и оперативна ефективност, както е заложено в стратегията на ръководството „Hungry for MORE“. След първата година на изпълнение, „Hungry for MORE“ се оказва ефективна, като Domino’s отчита положителен ръст на броя на поръчките (рядкост в индустрията) наред с увеличението на продажбите – ясен знак, че конкурентната позиция на Domino’s не само остава стабилна, но и се засилва.

Днес акциите на DPZ се търгуват при дивидентна доходност от 1.5% и цена от около 460 долара, и аз вярвам, че са добра покупка за всички инвеститори, търсещи ниска доходност и висок растеж. Има голям шанс тази акция да бъде част от хибриден портфейл за повечето хора. Ако желаете конкретна цена за покупка и продажба, последвайте ни тук – https://investments.toskov.com/

Представяне през 2024 г.: Ръст на поръчките, пазарния дял и броя на магазините

Domino’s успешно навигира през предизвикателствата на 2024 г., като увеличи броя на клиентските поръчки и разшири присъствието си, укрепвайки дългосрочните си основи. Основните моменти включват:

Солиден ръст на продажбите

Продажбите на дребно в САЩ нараснаха с +5.3% през 2024 г., като продажбите в съществуващи магазини в САЩ се увеличиха с 3.2% за годината. От решаващо значение е, че това се дължи на обема на поръчките (а не само на увеличението на цените) – ръководството отбеляза „значителен, положителен ръст на броя на поръчките“ през 2024 г., което показва реално увеличение на трафика. В световен мащаб, продажбите на дребно в цялата система нараснаха с 5.9% за цялата година въпреки слабите макроикономически условия.

Пазарен дял и стойност

Чрез фокусиране върху своя стълб „Renowned Value“ (стойността) от стратегията „Hungry for MORE“, Domino’s привлече потребители, търсещи изгодни предложения, и увеличи пазарния си дял на пазара на пици в САЩ с 1%. Ефективните промоции успяха да се отличат и затвърдиха лидерството на Domino’s по отношение на стойността през 2024 г. Продажбите в съществуващи магазини за поръчки за вкъщи скочиха с над 6% за годината, тъй като Domino’s продължи да печели в този сегмент.

Франчайз икономика и растеж на броя на обектите

Силният ръст на поръчките подхрани „най-добрата в класа си“ франчайз икономика, позволявайки продължаваща експанзия. Domino’s добави 775 нови магазина в световен мащаб през 2024 г. (364 само през четвъртото тримесечие). Впечатляващо е, че близо 60 нови франчайзополучатели се присъединиха към системата през 2024 г. – всички започнали като служители в магазини на Domino’s – и още 120 са в процес на обучение. Това говори за силата на франчайз модела на Domino’s: високата възвръщаемост на ниво обект привлича оператори и стимулира дългосрочен растеж на броя на новите магазини.

Нови катализатори за растеж: Агрегатори, лоялност и иновации

Няколко нови катализатора са готови да задвижат следващия етап от растежа на Domino’s в рамките на плана „Hungry for MORE“:

Разширяване чрез агрегатори

След години на избягване на приложения за доставка от трети страни, Domino’s навлезе в канала на агрегаторите в края на 2024 г. чрез партньорство с Uber Eats. Първоначалните резултати са окуражаващи – до четвъртото тримесечие около 3% от продажбите в САЩ вече идваха през Uber, и тези поръчки до голяма степен бяха допълнителни (не канбализираха съществуващия бизнес). Ръководството вижда огромен потенциал за растеж, тъй като планира да се разшири и към други платформи през 2025 г. (ексклузивността с Uber е до май). Всъщност, Domino’s оценява, че пазарите на агрегаторите представляват възможност за допълнителни продажби в размер на 1 милиард долара в дългосрочен план. Навлизането в този бързоразвиващ се сегмент на QSR пиците е логично продължение на стратегията на Domino’s за удобство „навсякъде и по всяко време“.

Растеж на програмата за лоялност

Domino’s обнови своята програма за лоялност през 2024 г., и резултатите от първата година бяха силни. Активното членство нарасна до 35.7 милиона потребители, което е увеличение с около 2.5 милиона спрямо 2023 г. Редизайнът успешно привлече по-рядко пазаруващи и клиенти, поръчващи за вкъщи, в програмата за лоялност. Тази голяма база от членове предоставя на Domino’s ценен набор от данни за стимулиране на повторни покупки с персонализирани оферти. Лоялността е ключова част от стратегията на Domino’s „Renowned Value“ – възнаграждаване на клиентите и насърчаване на по-висока честота на поръчките.

Оперативни подобрения

Domino’s продължи да оптимизира операциите в магазините, укрепвайки стълба „O = Operational Excellence“ (оперативно съвършенство). Вътрешната технологична платформа на компанията (Dom.OS) и новата програма за обучение „More Delicious Operations“ помогнаха за намаляване на средното време за доставка с 2 минути през последните две години. Освен това, Domino’s внедри 1600 машини за разточване на тесто „DJ“ в магазините си в САЩ (увеличение с над 50% само през четвъртото тримесечие). Тези машини подобряват консистенцията на пиците и намаляват времето за обучение на нови служители, облекчавайки проблемите с работната сила. По-бързата доставка и по-лесни, технологично обезпечени операции подобряват клиентското изживяване и рентабилността на франчайзополучателите – укрепвайки конкурентната позиция на Domino’s и от двете страни.

Иновации в менюто

В рамките на стълба „M = Most Delicious“ (най-вкусното), Domino’s представи две забележителни нови предложения в менюто през 2024 г. – пица в Нюйоркски стил и предложенията Loaded Tots / Mac & Cheese паста – насочени към ниши, които компанията не е обслужвала преди. Тези пускания подчертават стратегията за „иновации с цел“, предлагайки продукти, които служат на ясна цел и стимулират допълнителни продажби (например, нов вид тесто за привличане на феновете на сгъваемата Нюйоркска пица). В бъдеще Domino’s планира поне две нови продуктови лансирания през 2025 г., за да поддържа интереса към менюто. Тази честота на иновации трябва да продължи да привлича нови клиенти и да насърчава съществуващите да опитат повече от менюто, подкрепяйки растежа на поръчките.

Сила на дивидентите: 15% увеличение и значителен свободен паричен поток

Domino’s не е просто история за растеж – това е и привлекателна акция за растеж на дивидентите. Бордът на директорите одобри 15% увеличение на тримесечния дивидент до 1.74 долара на акция, считано от 2025 г. При текущата цена на акциите от 460 долара, това се равнява на прогнозна доходност от приблизително 1.5%. Въпреки че доходността е скромна, Domino’s увеличава дивидента си с бързи темпове (15-20% годишно през последните години), и основните показатели предполагат, че това може да продължи:

Силно генериране на свободен паричен поток

Свободният паричен поток достигна 512 милиона долара през 2024 г., спрямо 485 милиона долара през 2023 г. Лекият на активи франчайз модел на Domino’s и стабилният ръст на продажбите водят до надежден паричен поток, който комфортно покрива дивидента (изплащането през 2024 г. беше под 50% от FCF) и финансира експанзията.

Пространство за по-нататъшен растеж на дивидентите

Ръководството остава ангажирано с балансирано разпределение на капитала – инвестиране в растеж, след което връщане на излишния капитал чрез обратно изкупуване на акции и дивиденти. Дори след последното увеличение, коефициентът на изплащане е разумен, и Domino’s очаква да увеличи оперативната печалба с над 8% годишно в дългосрочен план. С обратното изкупуване на акции, което също намалява броя на акциите (259 000 изкупени акции през четвъртото тримесечие при средна цена от 433 долара), печалбата на акция трябва да нарасне двуцифрено, подкрепяйки увеличение на дивидентите в средата на тийнейджърските проценти, без да се натоварва балансът. Компанията все още има одобрени 814 милиона долара за обратно изкупуване, което дава гъвкавост за допълнително увеличаване на възвръщаемостта за акционерите. За членовете на Dividend Freedom Tribe, които приоритизират висок растеж на дивидентите, Domino’s предлага мощна комбинация: надеждно нарастващо изплащане (прогнозирано да се удвои приблизително на всеки 5 години при текущия темп на растеж), подкрепено от процъфтяващ бизнес.

Рискове и предизвикателства за наблюдение

Няма инвестиция без рискове, и Domino’s е изправена пред някои краткосрочни предизвикателства, въпреки че те изглеждат управляеми:

Макроикономически натиск върху потребителите

Упоритата инфлация и икономическата несигурност оказват натиск върху потребителските разходи, особено за домакинствата с по-ниски доходи. Domino’s отчете повече насрещни ветрове от очакваното през 2024 г. и се подготвя за продължаваща „ориентирана към стойността“ конкурентна среда през 2025 г. Компанията реагира адекватно – удвоява усилията си за промоции, предлагащи добра стойност, и за повишаване на ефективността на разходите – но ако потребителската среда се влоши допълнително, това може да забави растежа на продажбите в съществуващи магазини.

Проблеми с международни франчайзополучатели

Най-големият франчайзополучател на Domino’s, базираната в Австралия Domino’s Pizza Enterprises (DPE), преструктурира своята мрежа от магазини в части от Европа и Азия. DPE планира да затвори около 200 неефективни магазина до края на 2025 г., което ще окаже натиск върху глобалните продажби на дребно и печалбата на Domino’s през следващата година. Ръководството вече очаква глобалните продажби и печалба за 2025 и 2026 г. да бъдат приблизително на едно ниво, докато тези затваряния се осъществяват. Добрата новина е, че това е еднократно пренастройване, и до 2026 г. въздействието трябва да отмине. Основните пазари на Domino’s продължават да растат, така че след като насрещният вятър от DPE отслабне, глобалният растеж на броя на обектите и инерцията на продажбите трябва да се ускорят отново.

Конкуренция и изпълнение

Пазарът на пици остава силно конкурентен (както от национални играчи, така и от местни независими обекти). Domino’s трябва да изпълни добре новите си инициативи – например, да гарантира, че партньорствата с агрегаторите остават допълнителни и не ерозират маржовете, и че новите продукти се приемат добре от клиентите. Засега изпълнението е силно, както показват положителните резултати от първата година на „Hungry for MORE“. Въпреки това, си струва да се наблюдава как ще се развият тези стратегически ходове с течение на времето.

Заключение: Дългосрочен генератор на дивиденти под 475 долара

Domino’s Pizza потвърди статута си на доминиращ франчайз за „бърза храна пица“, съчетавайки оперативното съвършенство на McDonald’s с постоянен фокус върху иновациите и стойността. Първата година от стратегията „Hungry for MORE“ изпълни обещанието си – ускоряване на растежа на поръчките, увеличаване на пазарния дял и разширяване на франчайз мрежата – всичко това укрепва широката конкурентна позиция на Domino’s. Междувременно акционерите се радват на ускоряващи се дивиденти, подкрепени от стабилни парични потоци.

При цена на акциите около 460 долара, дългосрочните инвеститори имат възможност. С прогнозна доходност от 1.5% и средно-тийнейджърски ръст на дивидентите, DPZ предлага атрактивна траектория на доходност за инвеститорите, търсещи растеж на дивидентите. Увереността на ръководството в алгоритъм за растеж от над 7% на продажбите и над 8% на печалбата подкрепя нашето мнение, че Domino’s може да продължи да увеличава печалбата и дивидентите си със здравословен темп.

За да разберете аз и моите вприятели в нашата общност какво ще направим сега, последвайте ни – https://investments.toskov.com/