Подробен анализ на тримесечните резултати на NVIDIA за Q1 FY2026 и насоките на мениджмънта

NVIDIA обяви финансовите си резултати за първото тримесечие на фискалната 2026 година на 28 май 2025 година, демонстрирайки силни приходи от $44.1 милиарда, което представлява 69% ръст на годишна база, въпреки значителните предизвикателства от американските ограничения за износ към Китай. Компанията понесе $4.5 милиарда разходи свързани с излишните запаси от H20 чипове, но все пак превиши очакванията на Уолстрийт по отношение на приходите. Мениджмънтът даде насоки за второто тримесечие с очаквани приходи от $45.0 милиарда, отразявайки загуба от $8.0 милиарда заради ограниченията за износ към Китай.

Финансови резултати за първото тримесечие

Основни финансови показатели

NVIDIA постигна изключителни финансови резултати за първото тримесечие на фискалната 2026 година, завършило на 27 април 2025 година. Компанията отчете общи приходи от $44.1 милиарда, което представлява увеличение от 12% в сравнение с предходното тримесечие и впечатляващ ръст от 69% на годишна база. Тези резултати превишиха очакванията на анализаторите, които прогнозираха приходи от $43.3 милиарда.

Приходите от сегмента Дата центрове достигнаха $39.1 милиарда, отбелязвайки ръст от 10% спрямо предходното тримесечие и значителен 73% ръст на годишна база. Този сегмент продължава да бъде основният двигател на растежа за компанията, представлявайки над 88% от общите приходи. Сегментът Gaming също показа силни резултати с рекордни приходи от $3.8 милиарда, нарастващи с 48% спрямо предходното тримесечие и 42% на годишна база.

Въздействие на геополитическите ограничения

На 9 април 2025 година американското правителство информира NVIDIA, че се изисква лиценз за износ на нейните H20 продукти към китайския пазар. В резултат от тези нови изисквания, компанията понесе разходи от $4.5 милиарда в първото тримесечие, свързани с излишни запаси от H20 чипове и задължения за закупуване, тъй като търсенето на H20 се намали. Продажбите на H20 продукти бяха $4.6 милиарда за първото тримесечие преди новите изисквания за лицензиране на износа, а NVIDIA не успя да изпрати допълнителни $2.5 милиарда от H20 приходи през първото тримесечие.

Този значителен разход оказа съществено въздействие върху маржовете на печалба. GAAP и non-GAAP брутните марже бяха съответно 60.5% и 61.0%. Изключвайки разхода от $4.5 милиарда, първо тримесечният non-GAAP брутен марж щеше да бъде 71.3%, което показва истинското оперативно представяне на компанията без въздействието на геополитическите ограничения.

Печалба на акция и оперативни показатели

Финансова ефективност

За тримесечието GAAP и non-GAAP печалбата на разводнена акция бяха съответно $0.76 и $0.8. Изключвайки разхода от $4.5 милиарда и свързаното данъчно въздействие, първо тримесечната non-GAAP разводнена печалба на акция щеше да бъде $0.96. Коригираната печалба на акция от $0.96 превиши консенсуса на Bloomberg от $0.88, демонстрирайки силното основно представяне на компанията.

Оперативните разходи нараснаха с 6% спрямо предходното тримесечие до $3.583 милиарда на non-GAAP база, отразявайки продължаващите инвестиции в изследвания и развитие. Компанията генерира свободен паричен поток от $26.14 милиарда, представляващ увеличение от 75% на годишна база, което подчертава силната способност за генериране на парични средства.

Дивидентна политика

NVIDIA обяви следващия си тримесечен паричен дивидент от $0.01 на акция, който ще бъде изплатен на 3 юли 2025 година на всички акционери регистрирани към 11 юни 2025 година. Тази дивидентна политика отразява ангажимента на компанията към възвръщане на стойност на акционерите, въпреки предизвикателствата от геополитическата среда.

Насоки на мениджмънта за второто тримесечие

Прогнози за приходи и печалба

Мениджмънтът на NVIDIA даде насоки за второто тримесечие на фискалната 2026 година с очаквани приходи от $45.0 милиарда, плюс или минус 2%. Тази прогноза отразява загуба в H20 приходите от приблизително $8.0 милиарда поради скорошните ограничения за контрол на износа. Въпреки тази значителна загуба, прогнозираните приходи все още представляват солиден ръст спрямо същото тримесечие от предходната година.

GAAP и non-GAAP брутните марже се очаква да бъдат съответно 71.8% и 72.0%, плюс или минус 50 базисни точки. Компанията продължава да работи към постигане на брутни марже в средата на 70-те процентни диапазон до края на тази година, което показва очакванията за възстановяване от въздействието на китайските ограничения.

Оперативни разходи и дългосрочни перспективи

GAAP и non-GAAP оперативните разходи се очаква да бъдат приблизително $5.7 милиарда и $4.0 милиарда съответно. Растежът на оперативните разходи за цялата фискална 2026 година се очаква да бъде в диапазона около 30-те процента, отразявайки продължаващите инвестиции в иновации и разширяване на пазарното присъствие.

GAAP и non-GAAP данъчните ставки се очаква да бъдат 16.5%, плюс или минус 1%, изключвайки дискретни позиции. Компанията също така прогнозира други доходи и разходи да бъдат доход от приблизително $450 милиона, изключвайки печалби и загуби от непазарни и публично търгувани ценни книжа.

Стратегически инициативи и технологични постижения

Платформата Blackwell

Главният изпълнителен директор Jensen Huang подчерта значителния напредък в разгръщането на новата Blackwell платформа. „Нашият революционен Blackwell NVL72 AI суперкомпютър — ‘мислеща машина’ проектирана за разсъждение — вече е в пълномащабно производство сред производителите на системи и доставчиците на облачни услуги“, заяви Huang. Платформата Blackwell допринесе за почти 70% от приходите от изчисления в дата центровете през тримесечието.

Компанията отчете, че в момента изгражда 1000 NVL72 стойки седмично, което представлява $3 милиарда седмично. Това демонстрира огромната производствена способност и силното търсене за новата технология. Huang описа NVL72 като „мислеща машина проектирана за разсъждение“, сигнализирайки насочеността на NVIDIA отвъд традиционното AI обучение към inference и възможности за разсъждение.

Глобално разширяване и партньорства

NVIDIA обяви значителни развития в глобалната си AI инфраструктура чрез партньорства в Саудитска Арабия, ОАЕ и Тайван. Компанията стратегически отговаря на геополитическите предизвикателства чрез изграждане на фабрики в САЩ и формиране на глобални партньорства за диверсифициране на производствения си отпечатък. Huang подчерта, че „страните по света признават AI като основна инфраструктура — точно като електричеството и интернета — и NVIDIA стои в центъра на тази дълбока трансформация“.

Пазарна реакция и анализ на сектора

Реакция на акционерите

Акциите на NVIDIA се повишиха с около 3% в търговия след обявяване на резултатите (афтърмаркета). По време на аналитичната конференция акциите се търгуваха с повишение от над 4-5%, тъй като инвеститорите реагираха положително на коментарите на мениджмънта относно силното търсене и стабилните ангажименти от клиентите.

Cody Acree от Benchmark Company отбеляза: „Мисля, че беше наистина силно, като се вземе предвид всичко“. Той подчерта, че въпреки значителните предизвикателства с Китай и опасенията относно намалените капиталови разходи, компанията успя да остане в рамките на очаквания диапазон от оценки, което той разглежда като победа.

Конкурентна среда и пазарни предизвикателства

Анализаторът на EMARKETER Jacob Bourne отбеляза, че макар NVIDIA да превиши очакванията за печалба, компанията се изправя пред нарастващи предизвикателства при поддържането на пазарното доминиране. Освен геополитическото напрежение, NVIDIA също така се изправя пред натиск от конкурентни производители на чипове като AMD, които са спечелили „позиции по показатели за ефективност на разходите за определени AI работни натоварвания“.

Заключение

NVIDIA демонстрира забележителна устойчивост и способност за адаптация в първото тримесечие на фискалната 2026 година, постигайки силни финансови резултати въпреки значителните геополитически предизвикателства. Компанията успешно навигира в сложната среда на търговските ограничения, като същевременно продължава да инвестира в иновации и разширява глобалното си присъствие. Насоките на мениджмънта за второто тримесечие, въпреки очакваната загуба от $8 милиарда заради китайските ограничения, все още показват здрав растеж и подчертават дългосрочната стратегическа позиция на компанията в революцията на изкуствения интелект. Платформата Blackwell и продължаващото силно търсене за AI инфраструктура позиционират NVIDIA добре за бъдещ растеж, докато компанията адаптира стратегията си към променящата се геополитическа среда.