Октомври 2018 г. напомни на инвеститорите, че спокойствието на пазарите не е постоянно. В такива дни в новините често се споменава индексът VIX, наричан „индексът на страха“. Обяснявам какво измерва той, как се изчислява и как се движеше тази година.
Накратко: VIX показва каква волатилност за следващите 30 дни е заложена в цените на опциите върху индекса S&P 500. В началото на октомври 2018 г. той беше около 12, а на 11 октомври в рамките на деня стигна 28,84. През февруари скокът беше още по-рязък – от 17,31 до 37,32 само за един ден.
Какво точно измерва VIX?
VIX е индекс на волатилността, изчисляван от борсата Cboe в Чикаго. Волатилността показва колко силно и колко бързо се променят цените. Колкото по-големи са колебанията, толкова по-висока е тя.
VIX не гледа назад. Той отразява очакванията на пазара за следващите 30 дни. Тези очаквания се „извличат“ от цените на опциите върху S&P 500 – индекса на 500 големи американски компании. Опцията е договор, който дава право, но не задължение, да купиш или продадеш актив на определена цена до определена дата.
Когато инвеститорите се тревожат, те плащат повече за защита срещу спад. Опциите поскъпват и VIX се покачва. Затова индексът получава прякора „индексът на страха“.
Как се изчислява и как да четем числото?
Cboe започва да публикува VIX в реално време през 1993 г. Тогава той се базира на опции върху S&P 100. През 2003 г. методиката е променена и оттогава се използват опции върху S&P 500. Формулата обединява цените на голям брой опции с различни цени на упражняване и с най-близките дати на падеж.
Резултатът се изразява като годишна волатилност в проценти. Стойност 20 означава, че пазарът залага годишно колебание от около 20%. За един месец това се равнява на около 5,8% (20, разделено на корен квадратен от 12).
Важно е да се разбере едно нещо. VIX не показва посоката на пазара, а само очаквания размах на движенията. На практика обаче той се покачва най-вече при спадове, защото тогава търсенето на защита е най-голямо.
За ориентир: по данни на Cboe средната дневна стойност на VIX от 1990 г. до края на октомври 2018 г. е около 19. Най-ниското затваряне в историята е 9,14 – на 3 ноември 2017 г. Най-високото е 80,86 – на 20 ноември 2008 г.
Какво се случи през февруари 2018 г.?
В началото на годината пазарът беше необичайно спокоен. През януари VIX затваряше многократно около и под 10. На 2 февруари той завърши на 17,31.
На 5 февруари индексът на Дау Джоунс падна с 1 175 пункта, или 4,6%. Това беше най-големият спад в пунктове в историята му. VIX затвори на 37,32 – ръст от 20,01 пункта, или 116%, за един ден. Това е най-големият еднодневен скок в историята на индекса. На следващия ден в рамките на сесията той достигна 50,30.
Поводът бяха опасенията от по-висока инфлация и по-бързо покачване на лихвите. Доходността на 10-годишните американски държавни облигации в онези дни стигна 2,85%. Пострадаха и инвестиционни продукти, които залагаха на продължаване на ниската волатилност.
Как се движеше VIX през октомври 2018 г.?
Месецът започна спокойно. На 3 октомври VIX затвори на 11,61. После доходността на американските облигации достигна най-високите си нива от седем години – над 3,2%.
На 10 октомври Дау Джоунс загуби 831,83 пункта (3,1%), а S&P 500 – 3,3%. Това беше най-тежкият ден за пазара от февруари насам. VIX затвори на 22,96, а на 11 октомври в рамките на деня стигна 28,84.
| Дата | VIX при затваряне |
|---|---|
| 3 октомври 2018 г. | 11,61 |
| 10 октомври 2018 г. | 22,96 |
| 11 октомври 2018 г. | 24,98 |
| 16 октомври 2018 г. | 17,62 |
| 24 октомври 2018 г. | 25,23 |
| 30 октомври 2018 г. | 23,35 |
Разликата с февруари е в характера на движението. Тогава скокът дойде за един ден. През октомври напрежението се натрупваше постепенно. След 10 октомври индексът затваряше между 17,40 и 25,23 – далеч над нивата от началото на месеца.
Какво означава това за читателя в България
VIX е американски индекс, но световните пазари са свързани. Когато страхът в САЩ се покачва, напрежението често се пренася и към европейските борси. Това засяга и българите, които държат чуждестранни акции пряко или чрез фондове.
Аз използвам VIX като термометър, а не като компас. Той показва колко нервен е пазарът днес. Не казва какво ще се случи утре. Историята показва, че периодите на висок VIX са били и периоди, в които хората са вземали прибързани решения.
Ключови изводи
- Какво е VIX: очакваната годишна волатилност на S&P 500 за следващите 30 дни, извлечена от цените на опциите.
- Как се чете: стойност 20 съответства на очаквано месечно колебание от около 5,8%.
- Февруари 2018 г.: рекорден еднодневен скок от 116% – от 17,31 до 37,32 на 5 февруари.
- Октомври 2018 г.: от 11,61 на 3 октомври до 25,23 при затваряне на 24 октомври.
Ако искате да обсъдим как тези въпроси засягат вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация – в офиса ми в Пловдив или онлайн чрез видеовръзка. Първата консултация е безплатна. Свържете се с мен.
Източници
- Cboe – VIX Historical Price Data – cboe.com
- CNN Money – VIX volatility index surges (05.02.2018) – money.cnn.com
- CNN Money – Dow plunges 1,175 – worst point decline in history (05.02.2018) – money.cnn.com
- PBS NewsHour / AP – Dow industrials sink 831 points as tech stocks plunge (10.10.2018) – pbs.org
- Wikipedia – VIX (история и методика) – en.wikipedia.org
Статията е с образователна и информационна цел и отразява личното ми мнение към датата на публикуване. Тя не е инвестиционен съвет или препоръка за покупка или продажба на финансови инструменти. Миналите резултати не гарантират бъдещите. Повече: Предупреждение за риск.
