На 26 октомври 2018 г. американското Бюро за икономически анализ (BEA) публикува първата оценка за растежа на САЩ през третото тримесечие. Заглавното число е 3,5%. Използвам случая, за да обясня какво всъщност означава то и защо не може да се сравнява директно с данните на НСИ за България.
Накратко: Американските 3,5% са годишен темп – колко би пораснала икономиката за цяла година, ако растеше като през тримесечието. Спрямо предходното тримесечие ръстът е около 0,9%, а спрямо година по-рано – 3,0%. НСИ и Евростат отчитат България по различен начин: ръст спрямо предходното тримесечие и спрямо същото тримесечие на миналата година.
Какво е БВП?
Брутният вътрешен продукт (БВП) е стойността на всички стоки и услуги, произведени в една държава за даден период. Това е най-широката мярка за размера на една икономика. Когато говорим за „растеж“, обикновено имаме предвид реалния БВП – тоест след като се извади ефектът от поскъпването на цените.
БВП може да се разгледа като сбор от няколко части: потребление на домакинствата, инвестиции, държавни разходи и нетен износ. Нетният износ е износът минус вносът. Затова по-голям внос намалява БВП в изчисленията, а по-голям износ го увеличава.
Какво точно показа първата оценка за САЩ?
Според BEA реалният БВП на САЩ е нараснал с 3,5% на годишна база през третото тримесечие на 2018 г. За второто тримесечие ръстът беше 4,2%. Номиналният БВП, тоест в текущи цени, достигна 20,66 трилиона долара в годишно изражение.
| Компонент (III тримесечие 2018 г.) | Темп / принос |
|---|---|
| Потребление на домакинствата | +4,0%, принос 2,69 пр. пункта |
| Изменение на запасите | принос +2,07 пр. пункта |
| Нетен износ | принос −1,78 пр. пункта |
| Бизнес инвестиции (без жилищни) | +0,8% |
| Жилищни инвестиции | −4,0% |
| Износ / внос | −3,5% / +9,1% |
Таблицата показва защо заглавното число не казва всичко. Над три четвърти от растежа идват от потреблението. Голям положителен принос имат и запасите – стоки, произведени, но още непродадени. Нетният износ, напротив, извади почти 1,8 процентни пункта от растежа.
Какво означава „годишен темп“?
САЩ отчитат тримесечния растеж така, сякаш продължава цяла година. Това се нарича анюализиране. Ръст от около 0,86% за едно тримесечие, повторен четири пъти, дава около 3,5% за година.
Затова 3,5% не означава, че икономиката е 3,5% по-голяма, отколкото преди три месеца. Спрямо третото тримесечие на 2017 г. американският реален БВП е с 3,0% по-голям. Тази цифра също е в таблиците на BEA, но рядко е в заглавията.
Добър пример за разликата дава Евростат. На 7 септември 2018 г. той публикува, че БВП на САЩ през второто тримесечие е нараснал с 1,0% спрямо предходното и с 2,9% спрямо година по-рано. По американската методика същото тримесечие е отчетено с 4,2%. Става дума за едни и същи данни, представени по различен начин.
Защо първата оценка се казва „първа“?
BEA публикува три оценки за всяко тримесечие. Първата излиза около месец след края на тримесечието и се базира на непълни данни. Втората оценка за третото тримесечие е насрочена за 28 ноември 2018 г., а третата идва месец след нея.
Между оценките числото често се променя с няколко десети от процентния пункт. Затова гледам първата оценка като предварителна картина, а не като окончателен резултат. Особено внимавам при компоненти като запасите, които се ревизират често.
Как НСИ отчита БВП на България?
Националният статистически институт (НСИ) публикува първо експресна оценка, а след това по-подробни и уточнени данни. Основните числа са два вида: ръст спрямо предходното тримесечие (сезонно изгладен) и ръст спрямо същото тримесечие на предходната година. НСИ не използва анюализиране в заглавните си данни.
Сезонното изглаждане премахва ефектите, които се повтарят всяка година – например туристическия сезон или празниците. Така отделните тримесечия могат да се сравняват едно с друго.
По данните, обобщени от Евростат на 7 септември 2018 г., БВП на България през второто тримесечие е нараснал с 0,8% спрямо първото и с 3,4% спрямо година по-рано. За сравнение, ЕС като цяло отчита 0,4% и 2,1%. Ако българските 0,8% се анюализират по американския начин, се получава над 3%. Това показва колко подвеждащо е директното сравнение.
Какво означава това за читателя в България
Когато прочета заглавие от типа „САЩ растат с 3,5%, България – с 0,8%“, първо проверявам дали числата са изчислени по един и същ начин. Най-сигурно е да сравнявам ръста спрямо същото тримесечие на миналата година: 3,0% за САЩ през третото тримесечие и 3,4% за България през второто.
Втората ми проверка е какво стои зад числото. Растеж, движен от потребление и запаси, е различен от растеж, движен от инвестиции. Третата е дали това е първа оценка, която подлежи на ревизия.
Ключови изводи
- Американското число е анюализирано: 3,5% годишен темп отговаря на около 0,86% ръст спрямо предходното тримесечие.
- Годишното сравнение е по-скромно: спрямо третото тримесечие на 2017 г. реалният БВП на САЩ е с 3,0% по-голям.
- Структурата има значение: потреблението даде 2,69 процентни пункта, запасите – 2,07, а нетният износ извади 1,78.
- България се отчита различно: 0,8% спрямо предходното тримесечие и 3,4% на годишна база за второто тримесечие на 2018 г.
Ако искате да обсъдим как тези въпроси засягат вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация – в офиса ми в Пловдив или онлайн чрез видеовръзка. Първата консултация е безплатна. Свържете се с мен.
Източници
- BEA – Gross Domestic Product, 3rd Quarter 2018 (Advance Estimate) (26.10.2018) – bea.gov
- BEA – Gross Domestic Product: Third Quarter 2018 (Advance Estimate), пълни таблици (26.10.2018) – bea.gov
- BEA – GDP Increases in Third Quarter (26.10.2018) – bea.gov
- Евростат – GDP up by 0.4% in both euro area and EU28, 139/2018 (07.09.2018) – ec.europa.eu
Статията е с образователна и информационна цел и отразява личното ми мнение към датата на публикуване. Тя не е инвестиционен съвет или препоръка за покупка или продажба на финансови инструменти. Миналите резултати не гарантират бъдещите. Повече: Предупреждение за риск.
