Борсово търгуваните фондове са един от най-бързо растящите инструменти на финансовите пазари през последното десетилетие. За много хора в България те все още звучат сложно, макар идеята им да е проста. В тази статия обяснявам какво представляват, как работят, какво струват и с какво се различават от класическите взаимни фондове.
Накратко: Борсово търгуваният фонд (ETF) е фонд, чиито дялове се купуват и продават на борсата като акции, а портфейлът му обикновено следва даден индекс. По данни на ETFGI в края на септември 2018 г. активите в ETF и сходни борсови продукти по света достигат рекордните 5,25 трлн. долара. За европейските инвеститори основната рамка е UCITS.
Какво е борсово търгуван фонд?
Борсово търгуваният фонд (на английски exchange-traded fund, ETF) е инвестиционен фонд, чиито дялове се търгуват на фондова борса. Повечето ETF следват определен индекс. Индексът е кошница от ценни книжа, която измерва представянето на даден пазар – например най-големите компании в Европа.
Когато инвеститорът купи един дял от такъв фонд, той на практика притежава малка част от целия портфейл. Така с една сделка получава експозиция към десетки или стотици компании. Това е основният начин за диверсификация – разпределение на парите между много активи, за да не зависи резултатът от една компания.
Как работи механизмът на ETF?
Дяловете на ETF се купуват и продават на борсата през целия търговски ден. Цената им се променя постоянно, също като цената на една акция.
За да не се отклонява пазарната цена от стойността на активите във фонда, съществува механизъм за създаване и обратно изкупуване на дялове. В него участват големи финансови институции, наречени упълномощени участници. Те могат да предоставят на фонда пакет от ценни книжа срещу нови дялове или обратното. Така връщат борсовата цена към нетната стойност на активите (NAV) – пазарната стойност на всичко, което фондът притежава, разделена на броя дялове.
По какво се различава ETF от взаимния фонд?
| Характеристика | ETF | Класически взаимен фонд |
|---|---|---|
| Търговия | на борсата, през целия ден | чрез управляващото дружество, веднъж дневно |
| Цена | пазарна, променя се непрекъснато | нетната стойност на активите, изчислена за деня |
| Стил на управление | най-често пасивно, следва индекс | често активно, мениджър избира активите |
| Типични разходи | годишна такса и разлика между цената „купува“ и „продава“ на борсата | годишна такса, понякога входна и изходна такса |
Разликата в търговията се вижда ясно при резки движения на пазара. Например от рекорда си на 20 септември 2018 г. (2 930,75 пункта) до 29 октомври (2 641,25 пункта) индексът S&P 500 на 500-те големи американски компании загуби 9,9%. Притежателят на ETF може да види цената си и да направи сделка в рамките на деня. Притежателят на взаимен фонд научава цената си едва след затварянето на пазара.
Колко струват ETF?
Основният разход е годишната такса за управление, изразена като процент от активите. Тя се удържа автоматично от стойността на фонда.
Според Института на инвестиционните компании (ICI) в САЩ през 2017 г. средната претеглена годишна такса на индексните ETF в акции е 0,21%. За сравнение, средната претеглена такса на взаимните фондове в акции е 0,59%, а при активно управляваните фондове в акции е 0,78%. Претеглена означава, че по-големите фондове имат по-голяма тежест в средната стойност.
Освен таксата има и други разходи. Това са комисионата към посредника за всяка сделка и разликата между цената „купува“ и „продава“ на борсата. При малки и чести покупки тези разходи може да имат значение.
Колко пораснаха активите в ETF?
По данни на ICI общите нетни активи на ETF, регистрирани в САЩ, са 608 млрд. долара в края на 2007 г. В края на 2017 г. те достигат 3,4 трлн. долара. Това е над пет пъти ръст за десет години.
В световен мащаб, според консултантската компания ETFGI, активите в ETF и сходни борсови продукти достигат рекордните 5,25 трлн. долара в края на септември 2018 г. Те са разпределени в 7 553 продукта. В Европа активите на тези продукти са 835 млрд. долара в края на август 2018 г.
Какво означава това за читателя в България
За европейските инвеститори основната рамка е UCITS. Това е европейското законодателство за предприятията за колективно инвестиране, въведено с първата директива от 1985 г. То поставя изисквания за диверсификация, ликвидност, съхранение на активите при депозитар и разкриване на информация. Фонд със статут UCITS може да се предлага на непрофесионални инвеститори във всички държави от ЕС.
От 1 януари 2018 г. в ЕС се прилага Регламентът за пакетираните продукти за непрофесионални инвеститори (PRIIPs). Той изисква за много инвестиционни продукти документ с ключова информация на разбираем език. Продуктите без такъв документ не могат да се предлагат на непрофесионални инвеститори в ЕС. На практика това засяга много ETF, регистрирани в САЩ, които не изготвят такъв документ.
Според мен ETF са полезен инструмент, но не са универсално решение. Някои следват широк пазар, други – тесен сектор или сложна стратегия. Затова винаги гледам какво точно следва фондът, колко струва и в каква валута са активите му.
Ключови изводи
- Същност: ETF е фонд, чиито дялове се търгуват на борсата като акции и обикновено следват индекс.
- Разходи: през 2017 г. в САЩ индексните ETF в акции струват средно 0,21% годишно срещу 0,59% за взаимните фондове в акции.
- Ръст: активите на ETF в САЩ нарастват от 608 млрд. долара (2007 г.) до 3,4 трлн. долара (2017 г.), а в света – до 5,25 трлн. долара към септември 2018 г.
- Европа: за непрофесионалните инвеститори в ЕС рамката е UCITS, а от 2018 г. се изисква и документ с ключова информация по PRIIPs.
Ако искате да обсъдим как тези въпроси засягат вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация – в офиса ми в Пловдив или онлайн чрез видеовръзка. Първата консултация е безплатна. Свържете се с мен.
Източници
- ETFGI – Assets invested in ETFs and ETPs listed globally reached a record of US$5.25 trillion at the end of September 2018 (15.10.2018) – etfgi.com
- ETFGI – ETFs and ETPs listed in Europe gathered net inflows of US$2.96 billion during August (28.09.2018) – etfgi.com
- Investment Company Institute – 2018 Investment Company Fact Book (2018) – ici.org
- Investment Company Institute – Trends in the Expenses and Fees of Funds, 2017 (април 2018) – ici.org
- Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED) – S&P 500 – fred.stlouisfed.org
Статията е с образователна и информационна цел и отразява личното ми мнение към датата на публикуване. Тя не е инвестиционен съвет или препоръка за покупка или продажба на финансови инструменти. Миналите резултати не гарантират бъдещите. Повече: Предупреждение за риск.
