Когато хората избират инвестиционен фонд, най-често гледат доходността му за последната година. Много по-рядко поглеждат колко струва фондът. А разходите действат всяка година, независимо дали пазарът расте или пада. В тази статия обяснявам какви такси има, как се натрупва ефектът им във времето и защо инфлацията в България през 2019 г. прави въпроса още по-важен.
Накратко: Таксите на фонда се удържат всяка година и с времето намаляват крайния резултат много повече, отколкото изглежда на пръв поглед. В моя пример 10 000 лева при 6% годишна доходност преди разходи стават около 30 900 лева за 20 години при такса 0,2% и около 21 900 лева при такса 2%. Средногодишната инфлация в България през 2019 г. е 3,1%.
Какви такси плаща инвеститорът във фонд?
Взаимният фонд е портфейл, в който много инвеститори обединяват парите си, а управлението се поверява на професионалисти. Срещу това фондът удържа разходи. Най-важните от тях са три вида.
- Такса за управление. Годишен процент от активите, който се удържа автоматично от стойността на дяловете. Инвеститорът не получава отделна сметка, а просто вижда по-ниска цена на дяла.
- Входна такса. Процент, удържан при покупка на дялове. Ако тя е 3%, от всеки 1 000 лева се инвестират 970 лева.
- Изходна такса. Процент, удържан при продажба на дяловете, понякога само ако продажбата е преди определен срок.
Общият показател за текущите годишни разходи на фонда се нарича коефициент на разходите. В Европейския съюз той се посочва в документа с ключова информация за инвеститорите като „текущи разходи“.
Колко струват фондовете на практика?
Според Института на инвестиционните компании (ICI) в САЩ средната претеглена годишна такса на взаимните фондове в акции през 2018 г. е 0,55%. През 1997 г. тя е била 0,99%. Активно управляваните фондове в акции струват средно 0,76%, индексните взаимни фондове – 0,08%, а индексните борсово търгувани фондове (ETF) в акции – 0,20%.
В Европа картината е различна. През януари 2019 г. Европейският орган за ценни книжа и пазари (ESMA) публикува първия си годишен доклад за разходите и доходността на продуктите за непрофесионални инвеститори. Според него разходите намаляват брутната доходност на фондовете UCITS средно с около една четвърт. Непрофесионалните инвеститори плащат приблизително два пъти повече от институционалните. Текущите разходи формират над 80% от общите разходи за инвеститора.
Как таксите намаляват доходността в дългосрочен план?
Направих примерно изчисление. Приемам еднократна инвестиция от 10 000 лева и доходност на портфейла преди разходи 6% годишно. Това е само допускане за целите на сравнението, а не очакване. Годишната такса се изважда директно от доходността.
| Разходи | След 10 години | След 20 години | След 30 години |
|---|---|---|---|
| без разходи | 17 908 лв. | 32 071 лв. | 57 435 лв. |
| 0,2% годишно | 17 573 лв. | 30 883 лв. | 54 271 лв. |
| 1,0% годишно | 16 289 лв. | 26 533 лв. | 43 219 лв. |
| 2,0% годишно | 14 802 лв. | 21 911 лв. | 32 434 лв. |
| 2,5% годишно и 3% входна такса | 13 683 лв. | 19 301 лв. | 27 226 лв. |
Разликата между 0,2% и 2% годишно изглежда малка. За 20 години обаче тя означава около 9 000 лева по-малко при начална сума от 10 000 лева. След 30 години при такса 2% инвеститорът получава приблизително 60% от сумата, която би имал при такса 0,2%.
Причината е сложната лихва – печалба, която се начислява и върху вече натрупаната печалба. Таксата не намалява само текущата доходност. Тя намалява и сумата, върху която се натрупва доходността в следващите години.
Как инфлацията променя сметката?
Инфлацията е общото повишаване на цените, което намалява покупателната сила на парите. Според Националния статистически институт средногодишната инфлация в България през 2019 г. е 3,1%. През декември 2019 г. цените са с 3,8% по-високи спрямо декември 2018 г. По хармонизирания индекс, който позволява сравнение между страните в ЕС, годишната инфлация за декември е 3,1%.
Реалната доходност е доходността след приспадане на инфлацията. Ако портфейлът носи 6% годишно преди разходи, таксите са 2%, а инфлацията е 3,1%, реалната доходност е само около 0,9% годишно. При такса 0,2% тя е около 2,6%.
Ако инфлацията се задържи на 3,1% годишно в продължение на 10 години, 10 000 лева биха имали покупателната сила на около 7 370 лева днес. Това показва, че при по-висока инфлация всеки процент разходи тежи още повече.
Какво означава това за читателя в България
Според мен разходите са един от малкото фактори, които инвеститорът наистина контролира. Доходността на пазарите не зависи от него, но размерът на таксите – до голяма степен да. Затова при всеки фонд първо поглеждам документа с ключова информация. В него са посочени текущите разходи, входните и изходните такси.
Ниската такса не гарантира добър резултат, а високата не означава непременно лош. Но високата такса трябва да бъде оправдана с нещо конкретно. Без такова оправдание тя просто прехвърля част от доходността от инвеститора към управляващия.
Ключови изводи
- Ефектът се натрупва: при 6% годишно преди разходи 10 000 лева стават около 30 900 лева за 20 години при такса 0,2% и около 21 900 лева при такса 2%.
- Тенденцията е към по-ниски такси: в САЩ средната претеглена такса на фондовете в акции пада от 0,99% през 1997 г. до 0,55% през 2018 г.
- Европейските данни: според ESMA разходите отнемат средно около една четвърт от брутната доходност на фондовете UCITS.
- Инфлацията: средногодишната инфлация в България през 2019 г. е 3,1%, а годишната към декември е 3,8%.
Ако искате да обсъдим как тези въпроси засягат вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация – в офиса ми в Пловдив или онлайн чрез видеовръзка. Първата консултация е безплатна. Свържете се с мен.
Източници
- Investment Company Institute – Trends in the Expenses and Fees of Funds, 2018 (март 2019) – ici.org
- ESMA – ESMA report finds investment product performance highly impacted by charges (10.01.2019) – esma.europa.eu
- НСИ – Инфлация и индекси на потребителските цени за декември 2019 г. (15.01.2020) – nsi.bg
- News.bg – 3,8% годишна инфлация към декември 2019 г. (15.01.2020) – news.bg
Статията е с образователна и информационна цел и отразява личното ми мнение към датата на публикуване. Тя не е инвестиционен съвет или препоръка за покупка или продажба на финансови инструменти. Миналите резултати не гарантират бъдещите. Повече: Предупреждение за риск.
