Какво трябва да знае всеки инвеститор за вътрешните продажби
Една от най-важните защити, с които се ползват инвеститорите в САЩ, е изискването корпоративните вътрешни лица да разкриват транзакциите си в акции на тяхната компания. Чрез регулиране кога и как вътрешни лица могат да купуват и продават акции, Комисията за ценни книжа и борси на САЩ не позволява на тези със специален достъп до ключова информация да се възползват от вътрешните си познания.
Странична полза от законите за търговия с вътрешна информация е, че когато вътрешните лица правят транзакции, можете да разберете за това. Лесно е да разгледате документите на SEC и когато ръководителите са готови да преминат през всички етапи, необходими за закупуване или продажба на акциите им, това може да изпрати ясно послание за техните лични възгледи за перспективите на компанията.
По-специално, вътрешната покупка на акции обикновено се възприема като знак за доверие на ръководството в собствената му компания. Повечето ръководители вече имат голям финансов интерес към успеха ѝ, така че увеличаването на експозицията им чрез допълнителни покупки на акции се тълкува като израз на вяра в бизнеса.
Неяснотата на вътрешните продажби
Вътрешните продажби често се описват от гледна точка на тяхното очевидно несъответствие със собствените бъдещи възгледи на компанията. Ако ръководителите наистина вярват в перспективите на компанията, аргументът е, защо биха продавали? Изводът е, че трябва да има нещо наистина нередно с една компания, за да се стигне до вътрешни продажби.
Причините за вътрешните продажби на акции, обаче, не са толкова ясни. Това е така, защото повечето корпоративни лидери сега получават по-голямата част от своите компенсации под формата на акции, опции или други стимули, базирани на собствен капитал. С относително малки суми, идващи от парична заплата, ръководителите често трябва да продават акции, за да плащат обикновени лични разходи или дори само за покриване на данъчната сметка за определени видове компенсации.
Пример за това беше Илон Мъск на Tesla (NASDAQ: TSLA), който дължеше милиарди данъци в резултат на опции за акции, които беше получил и искаше да упражни. За да плати на IRS, главният изпълнителен директор продаде десетки милиони акции на Tesla. И все пак отчасти поради акциите, получени при упражняване на опциите, нетната позиция на Мъск в Tesla не спадна с толкова, колкото предполагаха заглавията.
Продажба на висока и продажба на ниска цена
Това, което може да бъде още по-смущаващо, е да видите как вътрешни лица продават, след като цената на акциите им вече е паднала. Това може да изглежда като призив за изоставяне на кораба на всяка цена.
Но това, което е по-типично, е, че вътрешни лица създават предварително определени планове за продажба на определени части от своите активи на редовни интервали, независимо от това, което се случва на фондовия пазар. Тези планове, известни като планове 10b5-1 според правилото на SEC, което ги разрешава, позволяват на вътрешни лица да извършват продажби на акции, без да нарушават правилата, обхващащи лица, които редовно разполагат с вътрешна информация.
След като планът е в сила обаче, ръководителите обикновено трябва да го изпълнят. Такъв е случаят, дори ако промените в цената на акциите обикновено могат да ги накарат да променят решението си да искат да продадат акции. Всъщност, неизпълнението на предварително планираните продажби на акции по план 10b5-1 само по себе си би предизвикало опасения относно недопустими практики за търговия с вътрешна информация.
Вътрешните продажби в контекст
Поради всички тези сложности според мен новината за вътрешни продажби в дадена компания сама по себе си не е достатъчно основание за промяна на дългосрочната инвестиционна стратегия. В историята почти винаги има нещо повече от загуба на доверие в корпоративното управление.
Това не означава, че вътрешните продажби никога не са индикатор, че ключови фигури в дадена компания са променили възгледите си за нейните бизнес перспективи. Такъв извод обаче изисква и други признаци на колебливо убеждение сред висшите корпоративни лидери, а не само самия факт на продажбата.
КЛЮЧОВИ ИЗВОДИ
Вътрешните транзакции предлагат уникална гледна точка за това как бизнес лидерите разглеждат акциите на собствената си компания като инвестиция.
И все пак, въпреки че вътрешното купуване на акции обикновено се приема от пазара като положителен сигнал, вътрешните продажби могат да се случат по много различни причини.
Еднозначните изводи само от факта на вътрешни продажби често са подвеждащи.
Често задавани въпроси
Лош знак ли е, когато ръководството продава акции на компанията?
Не непременно. Повечето ръководители получават голяма част от възнаграждението си в акции и опции, затова често продават, за да покрият лични разходи или данъци, докато вътрешната покупка на акции е много по-ясен сигнал за доверие.
Какво е план 10b5-1?
Това е предварително определен план, разрешен от правило на SEC, по който вътрешните лица продават части от акциите си на редовни интервали, независимо от пазара. След като планът е в сила, ръководителите обикновено трябва да го изпълнят, дори цената да се е променила.
Защо Илон Мъск продаде акции на Tesla?
Мъск дължеше милиарди долари данъци заради опции за акции, които искаше да упражни, и продаде десетки милиони акции на Tesla, за да плати на IRS. Отчасти заради акциите, получени при упражняването на опциите, нетната му позиция в Tesla не намаля толкова, колкото предполагаха заглавията.
