Първите девет месеца на 2018 г. дадоха много ясен урок по диверсификация. Американските акции поскъпнаха, докато акциите на развиващите се пазари влязоха в мечи пазар, турската лира загуби около 40% от стойността си, а Италия разлюля европейските облигации. В тази статия обяснявам защо не държа всичко в един актив, един сектор или една държава.
Накратко: Диверсификацията означава парите да са разпределени между различни активи, сектори и държави, така че проблем в едно място да не засегне целия портфейл. През 2018 г. разликата е огромна: S&P 500 е с около 9% нагоре за девет месеца, а индексът на развиващите се пазари падна с 20% от януарския си връх.
Какво точно е диверсификация?
Диверсификацията е разпределяне на парите между инвестиции, които не се движат еднакво. Идеята е стара и проста: не слагам всички яйца в една кошница. Ако една инвестиция понесе загуба, другите могат да я смекчат.
Говоря за три нива. Първото е по вид актив – акции, облигации, депозити. Второто е по сектор – технологии, банки, енергетика, здравеопазване. Третото е по държава и валута. Всяко ниво пази от различен вид риск.
Колко различно се представиха пазарите през 2018 г.?
Индексът S&P 500 обхваща 500 от най-големите компании в САЩ. В края на 2017 г. той затвори на 2 673,61 пункта, а на 28 септември 2018 г. – на 2 913,98 пункта. Това е ръст от около 9% за девет месеца.
Картината при развиващите се пазари е обратна. Според Reuters индексът на MSCI за 24 развиващи се държави е паднал с 20% от януари до средата на август. Това е границата, която пазарите наричат „мечи пазар“ – спад от поне 20% от последния връх. По същите данни турският и аржентинският пазар са загубили около половината от стойността си в долари.
| Пазар | Какво се случи през 2018 г. |
|---|---|
| Акции в САЩ (S&P 500) | около +9% от края на 2017 г. до 28 септември |
| Развиващи се пазари (MSCI) | −20% от януарския връх до средата на август |
| Турска лира спрямо долара | около −40% от началото на годината до средата на септември |
| Италия (FTSE MIB) | над −3% само на 28 септември |
Какво показа Турция?
Турция е пример за риск, свързан с една държава и една валута. Според CNBC до средата на септември лирата е загубила около 40% от стойността си спрямо долара от началото на годината. Годишната инфлация в Турция през август достигна около 18% – най-високото ниво от 15 години.
На 13 септември турската централна банка вдигна основната си лихва от 17,75% на 24%. Дори при такива мерки инвеститор, държал само турски активи, отчита тежки загуби в чужда валута. Тук значение има и валутата, не само самите акции.
А Италия?
Италия показа, че рискът не е само в далечни пазари. На 27 септември италианското правителство се договори за бюджетен дефицит от 2,4% от БВП за периода 2019–2021 г. Пазарите реагираха остро на следващия ден.
На 28 септември индексът FTSE MIB в Милано затвори с над 3% спад. Банковите акции бяха сред най-засегнатите – банковият индекс губеше до 7,5% по време на търговията. Италианските държавни облигации поевтиняха, а доходността им се повиши с 34–42 базисни пункта. Базисен пункт е една стотна от процента. Това е пример за секторен риск, свързан с държавен риск: италианските банки държат много италиански държавен дълг.
Защо гледам и по-дълъг период?
Една година може да подведе. Затова гледам и исторически примери. Японският индекс Nikkei 225 достигна връх от 38 915,87 пункта на 29 декември 1989 г. На 1 октомври 2018 г. той затвори на 24 245,76 пункта – най-високото ниво от ноември 1991 г. насам, но все още с около 38% под върха отпреди близо 29 години.
Инвеститор, вложил всичко в японски акции в края на 1989 г., и днес е на загуба по индекса. Не мисля, че някой би могъл със сигурност да избере предварително коя държава ще бъде „правилната“. Диверсификацията е начин да не залагам цялото си бъдеще на един такъв избор.
Какво диверсификацията не прави?
Тя не премахва риска изцяло. При голяма криза, като тази от 2008 г., повечето фондови пазари падат едновременно. Тогава защита дават по-скоро различните видове активи – например облигации и парични средства, а не просто повече акции.
Диверсификацията не означава и много инвестиции без логика. Десет позиции в един и същ сектор не са истинско разпределение на риска. Важното е активите да реагират по различен начин на едни и същи събития.
Какво означава това за читателя в България
Приходите и разходите на повечето хора в България са в левове. Левът е фиксиран към еврото чрез валутния борд. Инвестициите в долари или в турски лири носят допълнителен валутен риск, който не съществува при левовите спестявания.
Често виждам и обратния проблем: всичко е в една държава. Работата, жилището и спестяванията са свързани с една и съща икономика. Според мен разумното разпределение между държави и валути е част от управлението на риска, а не залог за по-висока печалба.
Ключови изводи
- Различни пазари, различни резултати: S&P 500 е с около 9% нагоре за девет месеца, а развиващите се пазари паднаха с 20% от януарския си връх.
- Валутата има значение: турската лира загуби около 40% спрямо долара от началото на 2018 г. до средата на септември.
- Рискът може да е близо: италианският индекс FTSE MIB загуби над 3% за един ден след решението за дефицит от 2,4%.
- Историята го потвърждава: Nikkei 225 е с около 38% под върха си от 1989 г.
Ако искате да обсъдим как тези въпроси засягат вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация – в офиса ми в Пловдив или онлайн чрез видеовръзка. Първата консултация е безплатна. Свържете се с мен.
Източници
- Reuters (чрез Business Standard) – Emerging market stocks in bear territory after 20 percent drop since January (15.08.2018) – business-standard.com
- CNBC – Lira jumps after Turkish central bank hikes rates in a bid to save tumbling currency (13.09.2018) – cnbc.com
- Reuters (чрез Business Standard) – Italy budget worries hit European markets (28.09.2018) – business-standard.com
- CNBC – European stocks close lower amid political turmoil; Italy’s FTSE MIB down over 3% (28.09.2018) – cnbc.com
- Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED) – S&P 500, дневни стойности – fred.stlouisfed.org
- AFP (чрез Yahoo Finance) – Tokyo’s Nikkei index closes at 27-year high (01.10.2018) – finance.yahoo.com
Статията е с образователна и информационна цел и отразява личното ми мнение към датата на публикуване. Тя не е инвестиционен съвет или препоръка за покупка или продажба на финансови инструменти. Миналите резултати не гарантират бъдещите. Повече: Предупреждение за риск.
