Как да мислим за пазарната капитализация на компаниите
Накратко: Пазарната капитализация (цена на акция × брой акции) показва реалния размер на една компания – цената на една акция сама по себе си не казва нищо. Компаниите с малка капитализация имат по-висок потенциал за растеж, но и по-голяма нестабилност, а големите са по-утвърдени. Според мен размерът на компанията сам по себе си не е решаващ – по-важни са качеството на бизнес модела и устойчивостта на растежа ѝ.
Архивен анализ от 09.05.2021 г. Материалът показва как прилагах критериите си към онзи момент. Той не е препоръка за покупка или продажба на ценни книжа и не отчита личното ви положение. Цените и данните не са актуални. Възможно е към датата на анализа да съм притежавал позиции в някои от споменатите компании. Повече: Предупреждение за риск.
И каква полза да извлечем от тази информация.
Добрите акции следват една подобна времева линия. Започват като малки компании, работещи извън прожектора, изчаквайки да капитализират от удобни възможности в техните индустриални сфери. Когато започнат да набират популярност, цените на акциите им се покачват, подобрявайки тяхната пазарна капитализация и привличайки вниманието на все повече професионални Wall Street инвеститори. След време най-добрите бизнеси прерастват в индустриални великани, възнаграждавайки щедро тези, които са ги открили рано.
Инвеститорите винаги търсят качествени компании, но в кой етап от развитието им ги откриват зависи от стила им на инвестиране. Някои инвеститори купуват докато пазарната капитализация е ниска, други пък предпочитат да изчакат докато компанията се установи и нейните акции се повишат.
Няма правилен и грешен отговор на въпроса къде инвеститорът трябва да насочи вниманието си, но е важно да се разберат различните плюсове и минуси на малките и големите компании. По-долу разглеждам по-подробно пазарната капитализация и ролята ѝ при избора на акции.
Какво означава Пазарна Капитализация?
Един от първите уроци, които всеки инвеститор научава, е, че не бива да се съди за размера на компанията по цената на акциите ѝ. Например, скорошната цена на Apple за една акция е $130, докато Chipotle Mexican Grill е около $1 400 за акция. Някой неопитен трейдър би заключил, че фирмата за бурито струва над десет пъти повече от създателя на iPhone.
Трябва обаче да вземете предвид и общия брой акции, за да определите общата пазарна капитализация на компанията и средно колко влагат инвеститорите в тях. Apple например има около 17 милиарда акции, в сравнение с едва 28 милиона акции за Chipotle.
Така пазарната капитализация на Apple е над 50 пъти по-голяма от тази на Chipotle. Това важи еднакво за цялостната глобална икономика и за повечето индекси на фондовия пазар, които инвеститорите следват.
Защо Пазарната Капитализация е важна?
Една от причините инвеститорите да обръщат толкова голямо внимание на пазарната капитализация е, че размерът на дадена компания често крие големи рискове и/или големи възнаграждения.
Имайте в предвид следното:
- Компаниите с голяма капитализация – тези с пазарна граница от $10 млрд. до над $15 млрд. – вече са се утвърдили като успешен бизнес със значителни приходи. Не всички от тях са печеливши, но повечето са поне на ясен път към печалба в дългосрочен план.
- Компаниите със средна капитализация – тези с пазарна граница между около 2 до 3 милиарда долара в по-долния край на диапазона на компании с голяма капитализация – не са толкова добре установени на пазара. Демонстрирали са способността си да се открояват сред тълпата неутвърдени компании, но все още не са показали нужното постоянство за преминаване към следващото ниво. Потенциалната възвръщаемост е по-голяма при средните, отколкото при големите, но също така има повече рискове.
- Компаниите с малка капитализация – тези с пазарна капитализация под $ 2 милиарда или още по-надолу – все още не са се доказали пред инвеститорите. Те често имат много потенциал, но това не гарантира, че ще успеят да изпълнят обещаващи идеи и да ги превърнат в бизнес успех. Тези, които успеят да процъфтят, възнаграждават щедро своите акционери, тъй като стават компании с голяма капитализация. Тези, които се провалят, могат да струват на акционерите си всичко, което пък увеличава рисковете.
Когато разглеждате дългосрочните исторически възвръщаемости на компании с различни размери, резултатите показват тази рамка. Възвръщаемостта на компании с малка капитализация е по-висока от тази на такива с голяма, но нестабилността, свързана с нея, е по-висока при малките. Нещо повече, малките компании всъщност изоставиха по-големите си колеги през последните 10 години, което показва, че общите тенденции не винаги са верни дори за разумно дълги периоди от време.
Пазарната капитализация и компаниите, които анализирам
В анализите си на Toskov.com търся компании с устойчив дългосрочен растеж на бизнеса. Но ако разгледате компаниите, за които съм писал, ще видите, че всъщност има добра комбинация от акции с голяма, средна и малка капитализация.
Част от това е свързано с моя подход за дългосрочно инвестиране. Интересуват ме компании, чийто бизнес има условия да расте дълго време.
Но дори и сред най-новите компании, които съм анализирал, размерите са балансирани. От последните две компании едната е с голяма капитализация от над 100 милиарда щатски долара, а другата – със средна от 9 милиарда долара. Като погледна назад към акциите, за които писах през цялата 2020 г., две трети бяха големи компании към момента на анализа, а останалата една трета – средни.
Качеството на бизнеса е по-важно от размера
Опитът ми може да изглежда в противоречие с идеята, че малките компании растат най-бързо. Но е твърде опростено да се каже, че най-силният растеж идва само от акциите с малка капитализация. Твърде тесният поглед изключва от анализа големи компании, които също могат да растат силно.
Няма по-добър пример от анализа ми на Tesla през януари 2020 г. Към този момент акциите вече изтласкваха пазарното ниво от 100 милиарда долара и някои анализатори смятаха, че вече са постигнали своя максимален потенциал. Но производителят на автомобили все още имаше доста трикове в ръкава си и това доведе до огромен ръст от над 700% на акциите през 2020 г.
От практическа гледна точка стана по-трудно да се инвестира в бързо растящи компании, докато те все още са малки. Например писах за Airbnb почти при първата възможност – през януари 2021 г., малко след първичното ѝ публично предлагане (IPO). Но в първия ден на търговия като публична компания, Airbnb достигна 100 милиарда долара пазарна капитализация. Единствените инвеститори, които се добраха до Airbnb като малка компания, бяха компаниите с частен капитал, които имаха връзки да влязат в ранните кръгове за финансиране на онлайн платформата.
В крайна сметка според мен размерът сам по себе си не определя качеството на една компания – по-важни са бизнес моделът и устойчивостта на растежа. Затова в анализите ми се срещат както огромни компании, за които всеки знае, така и малки компании, за които малцина са чували, и почти всичко по средата.
Ако искате да обсъдим как това засяга вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация.
Желая Ви един прекрасен завършек на тези дълги празници и успешна нова седмица!
Често задавани въпроси
Как се изчислява пазарната капитализация?
Цената на акцията се умножава по общия брой акции. Пример от статията: Apple (около $130 за акция и около 17 млрд. акции) е над 50 пъти по-голяма от Chipotle (около $1400 за акция, но едва 28 млн. акции).
Кои компании са с малка капитализация?
Тези с пазарна капитализация под около $2 млрд. Те често растат по-бързо, но все още не са доказали бизнеса си и носят по-висок риск.
Растеж има ли само при малките компании?
Не. Статията дава пример с Tesla: при пазарна капитализация от около $100 млрд. в началото на 2020 г. акциите ѝ поскъпнаха с над 700% през годината. Големият размер не изключва силен растеж.
Поздрави,
Николай Тосков
