Amazon и дивидентът: защо компанията не изплащаше дивидент към края на 2022 г.
Накратко: Авторът разглежда защо към декември 2022 г. Amazon (AMZN) не изплаща дивидент. Компанията продължава да насочва паричния си поток към растеж – например придобиването на Whole Foods и обявените сделки за One Medical за 3,9 млрд. долара и iRobot за 1,7 млрд. долара – а печалбите и свободният паричен поток са под натиск от растящите разходи. Дори при хипотетичен 50% коефициент на изплащане дивидентът би бил 1,62 долара на акция, или 1,8% доходност.
През последното десетилетие много технологични компании като Apple, Inc. (AAPL), Cisco Systems (CSCO) и други започнаха изплащане на дивиденти на акционерите.
Въпреки че технологичната индустрия широко възприе дивиденти, не всички технологични компании имат желание да плащат такива. Такава компания например е гигантът за електронна търговия Amazon.com Inc. (AMZN).
Вместо да върне пари на акционерите, Amazon продължава да насочва паричния си поток обратно към бизнеса.
Решението дали една компания трябва или не да изплаща дивидент зависи от много фактори. Хиляди компании изплащат дивиденти на акционерите, а няколко елитни компании поддържат дълга история на увеличаване на дивидентите си всяка година.
Например дивидентните аристократи са група от 65 акции в S&P 500, които са повишили дивидентите си в продължение на 25+ години подред.
Липсата на дивидент от Amazon със сигурност не е навредила на инвеститорите до този момент, тъй като Amazon е компания с първостепенен растеж на акциите.
През последните 10 години акциите на Amazon генерираха възвръщаемост над 20% годишно.
За инвеститорите, които търсят доход, липсата на дивидент е съществена характеристика на компанията. В тази статия разглеждам какви фактори към края на 2022 г. стоят зад решението на Amazon да не изплаща дивидент.
Преглед на бизнеса
Amazon е онлайн търговец на дребно, който управлява масивна платформа за електронна търговия, където потребителите могат да купуват почти всичко през своите компютри или смартфони.
Amazon е компания с голяма пазарна капитализация над 900 милиарда долара. Компанията функционира чрез следните сегменти:
- Северна Америка
- Международна търговия
- Amazon Web Services
Северноамериканските и международните сегменти включват глобалната платформа за търговия на дребно с потребителски продукти чрез уебсайтовете на компанията.
Сегментът на Amazon Web Services продава абонаменти за облачни изчисления и услуги за съхранение на потребители, стартиращи фирми, предприятия, правителствени агенции и академични институции.
Операциите на Amazon за електронна търговия подхранваха огромния ръст на приходите през последното десетилетие. Продажбите достигнаха 469,8 милиарда долара през 2021 г. – невероятно ниво на растеж през последното десетилетие.
Amazon отчете впечатляващ растеж през 2021 г., тъй като търсенето на електронна търговия продължи да нараства.
| Година | млрд. долара |
|---|---|
| 2020 | 386,1 |
| 2021 | 469,8 |
Източник: Amazon, резултати за четвъртото тримесечие и 2021 г.
Разбира се, огромният ръст на приходите на Amazon не дойде лесно, нито пък евтино. Amazon трябваше да похарчи огромни суми пари, за да изгради своята дейност на дребно. В резултат на това Amazon имаше изключително ниски маржове на печалба за много години от фазата на растеж.
През третото тримесечие на 2022 г. приходите от 127,1 милиарда долара са нараснали с 15%, докато коригираната печалба на акция от 0,28 долара надхвърля прогнозите с 0,07 долара на акция. По сегменти, продажбите в Северна Америка се увеличиха с 20%, докато международните продажби се увеличиха с 12%. Продажбите на AWS се увеличиха с 27% на годишна база.
В отчета си ръководството на Amazon даде насоки за продажби през четвъртото тримесечие между 140 и 148 милиарда долара, или ръст от 2% – 8% спрямо четвъртото тримесечие на 2021 г.
Въпреки че търговията на дребно все още работи с ниски брутни печалби, тя продължава да генерира силен ръст на приходите. Отделно, AWS сегментът е много печеливш и до голяма степен е причината за впечатляващия ръст на приходите на Amazon. Именно високата рентабилност на AWS е основната причина въпросът за дивидент от Amazon изобщо да се поставя.
Въпреки това компанията все още планира да инвестира сериозно в растеж, което води до неравномерни печалби на акция от едно тримесечие до следващо.
Инвестиции в растеж
Както е типично за много технологични компании, инвестициите в растеж са основният стратегически приоритет на Amazon. Това е отчасти по необходимост. Нещата се развиват изключително бързо в технологиите, силно конкурентна и циклична индустрия. Технологичните фирми трябва да инвестират големи суми, за да бъдат пред другите.
Amazon не е по-различен – той прави големи инвестиции, за да продължи да изгражда своята онлайн платформа за търговия на дребно. Amazon продължава да развива своя бизнес на дребно. Придобиха натурален и органичен магазин за хранителни стоки Whole Foods за близо 14 милиарда долара. Това даде на Amazon физическия отпечатък, с който желаеха да разширят допълнително обхвата си в хранителните стоки.
Amazon не спира дотук. В допълнение към индустрията за търговия на дребно, те се стремят да разпространят пипалата си и в други индустрии, включително медиите и здравеопазването. Amazon изгради значителна медийна платформа, в която разпространява съдържание на своите членове на Amazon Prime.
Създаването на оригинално съдържание е друго изключително капиталоемко начинание, което изисква огромни суми, за да може Amazon да се конкурира със стрийминг гиганти като Netflix (NFLX) и Hulu, както и с други телевизионни и филмови студия.
Сега, когато Amazon доминира в търговията на дребно и медийното съдържание, компанията разширява присъствието си и в здравната индустрия. През 2018 г. Amazon придоби онлайн аптеката PillPack за 753 милиона долара.
Съвсем наскоро, през 2022 г., Amazon обяви придобиването на One Medical в транзакция от 3,9 милиарда долара изцяло в брой, включително дълга на One Medical. One Medical е национална компания за първична медицинска помощ.
В същото време Amazon продължава да изгражда присъствието си в роботиката, особено в домакинските продукти. Amazon наскоро обяви придобиването на iRobot (IRBT) за 1,7 милиарда долара изцяло в брой, това е компанията създаваща Roomba и други продукти.
Целта на тези инвестиции е ръст на приходите – основното, което интересува инвеститорите в компанията. Подобни мащабни разходи обаче ограничават паричния поток, който би могъл да бъде разпределен като дивидент.
Допълнително предизвикателство пред ръста на печалбата на акция на Amazon е скорошното увеличение на разходите в целия бизнес. Насоките на ръководството за оперативния доход през четвъртото тримесечие на 2022 г. бяха между 0 и 4 милиарда долара в сравнение с 3,5 милиарда долара през четвъртото тримесечие на 2021 г.
Дивидентът на Amazon в числа
Amazon се присъедини към редиците на печелившите технологични компании като Apple и Cisco, които генерират високи печалби на акция. По този начин Amazon се изкачи пред други подобни технологични акции като Netflix (NFLX), които към тази дата не изплащаха дивиденти поради липса на постоянни печалби.
Печалбите на акция на Amazon бяха $3,24 (коригирани) през 2021 г., което означава, че компанията е достигнала ново ниво на рентабилност. Въпреки това към края на 2022 г. печалбите на компанията все още бяха неравномерни, а основният ѝ приоритет оставаше растежът.
На теория Amazon може да плати дивидент, ако реши, тъй като компанията е много печеливша.
Компанията може да използва печалбите си за редица цели, включително изплащане на дълг, реинвестиране в бъдещи инициативи за растеж, изплащане на дивиденти или обратно изкупуване на акции.
Ако Amazon реши, може да разпредели дивидент на акционерите, но при тогавашната цена на акцията дивидентната доходност би била ниска.
Например, дори при хипотетичен коефициент на изплащане на дивидент от 50% (необичайно висок за ориентирана към растеж технологична компания), дивидентът от $1,62 на акция би представлявал 1,8% доходност.
Освен това към края на 2022 г. печалбите и свободният паричен поток на Amazon бяха подложени на значителен натиск от нарастващите разходи.
Финални мисли
Няма спор относно факта, че Amazon е една от най-впечатляващите компании с растеж в историята. От скромното си начало като онлайн продавач на книги Amazon сега доминира в индустрията за онлайн търговия на дребно. Освен това е огромен доставчик на облачни услуги, както и растящ гигант за филмовата индустрия.
Исторически компаниите често започват да изплащат дивидент, когато растежът вече не изисква толкова големи инвестиции. Към края на 2022 г. Amazon все още развиваше много нови направления, включително (но не само) медийно съдържание, магазини за хранителни стоки и здравеопазване.
Растежът все още е основен приоритет за Amazon. Към тази дата компанията не беше дала сигнал за промяна в политиката си да не изплаща дивидент.
Ако искате да обсъдим как това засяга вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация.
Често задавани въпроси
Плаща ли Amazon дивидент?
Не – към декември 2022 г. Amazon (AMZN) не изплаща дивидент и насочва паричния си поток обратно към бизнеса. Въпреки това акциите ѝ са донесли възвръщаемост над 20% годишно през последните 10 години.
Колко голям би бил дивидентът на Amazon?
Според изчислението в статията, дори при хипотетичен коефициент на изплащане от 50%, необичайно висок за компания, ориентирана към растеж, дивидентът би бил 1,62 долара на акция, или около 1,8% доходност. Изчислението е на база коригираната печалба от 3,24 долара на акция за 2021 г.
Защо Amazon не плаща дивиденти?
Растежът е основният приоритет на Amazon: компанията инвестира в търговия на дребно, медийно съдържание, здравеопазване и роботика, например чрез обявените придобивания на One Medical за 3,9 млрд. долара и iRobot за 1,7 млрд. долара. Освен това растящите разходи натискат печалбите – насоките на компанията за четвъртото тримесечие на 2022 г. бяха за оперативен доход между 0 и 4 млрд. долара спрямо 3,5 млрд. долара година по-рано.
Поздрави,
Николай Тосков
