Анализ от 02.05.2025 г. Данните и цените са към тази дата. Материалът не е препоръка за покупка или продажба на финансови инструменти. Повече: Предупреждение за риск.
На 01.05.2025 г., след затварянето на борсата, Apple и Amazon публикуваха резултатите си за тримесечието януари – март. И двете компании отчетоха ръст на приходите и на печалбата. И при двете обаче акциите поевтиняха в търговията след затварянето на редовната сесия.
Към момента на писане редовната сесия на 2 май още не е започнала. Затова анализирам отчетите, разговорите с инвеститорите и първата реакция на пазара. Общата нишка е една: митата и техният ефект върху следващите месеци.
Накратко: Apple отчете приходи от 95,4 млрд. долара (+5%), но посочи около 900 млн. долара допълнителни разходи от мита за тримесечието април – юни. Amazon отчете 155,7 млрд. долара приходи (+9%), но насоката ѝ за оперативна печалба от 13,0 до 17,5 млрд. долара остава под средната оценка на анализаторите от 17,7 млрд. долара.
Ключови изводи
- Apple – мита: Тим Кук посочи около 900 млн. долара допълнителни разходи за тримесечието до юни, ако сегашните мита и правилата за прилагането им не се променят (разговор с инвеститорите).
- Apple – Китай и услуги: приходите в Голям Китай намаляват с 2% до 16,0 млрд. долара, а ръстът на услугите е 12% при 14% тримесечие по-рано (Apple).
- Amazon – насоки: оперативната печалба за второто тримесечие е насочена между 13,0 и 17,5 млрд. долара при 18,4 млрд. долара в първото (Amazon).
- Amazon – облак: Amazon Web Services (AWS) расте със 17% до 29,3 млрд. долара, докато Azure на Microsoft отчете 33% ръст за същия период (Amazon, Microsoft).
- Реакцията: Apple поевтиня с 2,7% малко след отчета (AP), а Amazon губеше до 5%, преди спадът да се свие до около 1% (Reuters).
Какво отчете Apple за тримесечието януари – март?
Тримесечието е второто от фискалната 2025 г. на Apple и приключва на 29.03.2025 г. Приходите от продукти растат с 3%, а от услуги – App Store, iCloud, Apple Music и други абонаменти – с 12% до рекорд. Компанията увеличи тримесечния дивидент с 4% до 0,26 долара и одобри нова програма за обратно изкупуване на акции до 100 млрд. долара.
| Показател | Стойност | Предишна | Източник |
|---|---|---|---|
| Приходи (Q2 FY2025 / година по-рано) | 95,4 млрд. $ | 90,8 млрд. $ | Apple |
| Приходи от iPhone | 46,8 млрд. $ | 46,0 млрд. $ | Apple |
| Приходи от услуги | 26,6 млрд. $ | 23,9 млрд. $ | Apple |
| Приходи в Голям Китай | 16,0 млрд. $ | 16,4 млрд. $ | Apple |
| Брутен марж | 47,1% | 46,6% | Apple |
| Разводнена печалба на акция | 1,65 $ | 1,53 $ | Apple |
Брутният марж показва каква част от приходите остава след преките разходи за производство. При Apple той дори се подобрява спрямо година по-рано. Според мен затова реакцията на пазара не идва от отчетното тримесечие, а от това, което компанията каза за следващото.
Защо митата засенчиха резултатите на Apple?
Тим Кук обясни, че през тримесечието до март ефектът от митата е бил ограничен благодарение на управлението на веригата за доставки и на складовите наличности. За тримесечието до юни той посочи около 900 млн. долара допълнителни разходи при условие, че сегашните мита не се променят.
Кук описа и откъде идват продуктите за САЩ. По думите му компанията очаква мнозинството от продаваните там iPhone през тримесечието до юни да са с Индия като страна на произход. За почти всички iPad, Mac, Apple Watch и AirPods за американския пазар страната на произход е Виетнам. Китай остава страна на произход за огромната част от продажбите извън САЩ. Това е важно, защото на 12.04.2025 г. смартфоните и компютрите бяха изключени от т.нар. реципрочни мита, но митото от 20% върху китайски стоки, наложено по повод фентанила, остана в сила.
Към това се добавят три други факта. Финансовият директор Кевън Парекх даде насока за ръст на приходите „с ниски до средни едноцифрени проценти“ за тримесечието до юни и брутен марж между 45,5% и 46,5% – под 47,1% сега. Ден преди отчета, на 30.04.2025 г., федерален съд в САЩ се произнесе с ново решение по спора с Epic Games за правилата на App Store. Кук заяви, че Apple се съобразява с решението и ще го обжалва.
Какво отчете Amazon и защо пазарът погледна към насоките?
Резултатите на Amazon за първото тримесечие са над горната граница на собствените ѝ насоки от февруари. Продажбите от 155,7 млрд. долара надхвърлят горната граница от 155,5 млрд. долара, а оперативната печалба от 18,4 млрд. долара – тази от 18,0 млрд. долара, а нетната печалба расте от 10,4 до 17,1 млрд. долара.
| Показател | Стойност | Предишна | Източник |
|---|---|---|---|
| Нетни продажби (Q1 2025 / Q1 2024) | 155,7 млрд. $ | 143,3 млрд. $ | Amazon |
| Продажби на AWS | 29,3 млрд. $ | 25,0 млрд. $ | Amazon |
| Оперативна печалба | 18,4 млрд. $ | 15,3 млрд. $ | Amazon |
| Приходи от реклама | 13,9 млрд. $ | 11,8 млрд. $ | Amazon |
| Покупки на имоти и оборудване за тримесечието | 25,0 млрд. $ | 14,9 млрд. $ | Amazon |
| Свободен паричен поток за 12 месеца | 25,9 млрд. $ | 50,1 млрд. $ | Amazon |
Пазарът обаче се насочи към три неща. Първо, насоката за оперативна печалба за второто тримесечие от 13,0 до 17,5 млрд. долара – средата ѝ е под средната оценка на анализаторите от 17,7 млрд. долара по данни на LSEG, цитирани от Reuters. Второ, ръстът на AWS се забавя от 19% през четвъртото тримесечие на 2024 г. до 17%, докато Microsoft отчете 33% ръст при Azure. Трето, свободният паричен поток – парите, които остават след инвестициите в сгради, сървъри и оборудване – е наполовина спрямо година по-рано заради по-високите инвестиции.
Анди Джаси заяви, че компанията все още не вижда отслабване на търсенето. По думите му в някои категории има засилено пазаруване, което може да означава запасяване, а част от продавачите са внесли стоки по-рано. Митата бяха и политическа тема: на 29.04.2025 г. Белият дом нарече „враждебен и политически акт“ съобщенията, че Amazon ще показва цената на митата до продуктите. Компанията отговори, че идеята е била обсъждана само за нискобюджетния магазин Haul и „никога не е била одобрена“.
Какво е общото между двата случая?
Според мен и при двете компании пазарът оцени не изминалото тримесечие, а насоките в среда на мита, които се променят от седмица на седмица. Април беше месец на резки движения – разгледах ги в анализа как пазарите се възстановяват след трусовете от април. Към затварянето на 01.05.2025 г. Apple е с около 15% под цената си от края на 2024 г., а Amazon – с около 13%.
Разликата е в източника на натиск. При Apple това е производствената верига, свързана с Китай, и правилата за App Store. При Amazon това са разходите за изкуствен интелект и облачна инфраструктура и продавачите, които внасят стоки. По-ранен поглед към модела на Apple дадох в анализа за Apple през септември 2023 г..
Какво означава това за читателя в България?
Двата отчета показват, че ръстът на приходите сам по себе си не определя реакцията на цената. Пазарът претегля и насоките, и политическите рискове. Apple и Amazon са сред най-големите компании в американските индекси, затова движенията им засягат и широките индексни фондове.
Всички суми тук са в долари. Левът е фиксиран към еврото, а не към долара. Затова за инвеститор в България резултатът зависи и от курса евро/долар – промяната му може да увеличи или да намали доходността в левове независимо от цената на акциите.
Често задавани въпроси
Защо акциите на Apple поевтиняха след отчета от 01.05.2025 г.?
Приходите растат с 5% до 95,4 млрд. долара, но Тим Кук посочи около 900 млн. долара допълнителни разходи от мита за тримесечието до юни. Насоката за брутен марж от 45,5% до 46,5% е под 47,1% в отчетното тримесечие. Приходите в Голям Китай намаляват с 2%. Малко след отчета акциите поевтиняха с 2,7% по данни на AP.
Защо акциите на Amazon поевтиняха въпреки по-високата печалба?
Оперативната печалба за първото тримесечие е 18,4 млрд. долара, но насоката за второто е от 13,0 до 17,5 млрд. долара. По данни на LSEG, цитирани от Reuters, анализаторите средно са оценявали 17,7 млрд. долара. Ръстът на AWS се забавя до 17%. В търговията след затварянето спадът стигна до 5%, а после се сви до около 1%.
Откъде идват iPhone за американския пазар?
По думите на Тим Кук Apple очаква мнозинството от iPhone, продавани в САЩ през тримесечието април – юни 2025 г., да имат Индия като страна на произход. Почти всички iPad, Mac, Apple Watch и AirPods за САЩ идват от Виетнам. Китай остава страна на произход за огромната част от продуктите, продавани извън САЩ.
Колко инвестира Amazon в капиталови разходи?
През първото тримесечие на 2025 г. Amazon е похарчила 25,0 млрд. долара за имоти и оборудване при 14,9 млрд. долара година по-рано. Анди Джаси посочи, че новият капацитет на AWS се използва толкова бързо, колкото се въвежда. Свободният паричен поток за последните 12 месеца пада от 50,1 до 25,9 млрд. долара.
Източници
- Apple – Apple reports second quarter results (01.05.2025) – apple.com
- Apple – Condensed Consolidated Financial Statements, Q2 FY2025 (01.05.2025) – apple.com
- Apple – Form 10-Q за тримесечието до 28.12.2024 (31.01.2025) – sec.gov
- MarketBeat – Apple Q2 2025 Earnings Call Transcript (01.05.2025) – marketbeat.com
- Amazon – Amazon.com Announces First Quarter Results, Form 8-K (01.05.2025) – sec.gov
- Amazon – Amazon.com Announces Fourth Quarter Results, Form 8-K (06.02.2025) – sec.gov
- Amazon – Q1 2025 Earnings Call Transcript (01.05.2025) – transcripts.platformaeronaut.com
- Microsoft – Microsoft Cloud and AI strength drives third quarter results (30.04.2025) – news.microsoft.com
- Associated Press – Apple posts stronger-than-expected Q2 results but stock slides after hours (01.05.2025) – ksat.com
- Reuters – Amazon cloud revenue, income forecast disappoint, shares slide (02.05.2025) – dunyanews.tv
- NPR – Smartphones and computers are now spared from Trump’s reciprocal tariffs (12.04.2025) – npr.org
- PBS NewsHour – White House calls reports that Amazon might display tariff prices a „hostile and political act“ (29.04.2025) – pbs.org
- TradingView – AAPL и AMZN, исторически дневни цени на затваряне (данни до 01.05.2025) – tradingview.com
Ако искате да обсъдим как тези процеси засягат вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация – в офиса ми в Пловдив или онлайн чрез видеовръзка. Първата консултация е безплатна. Свържете се с мен.
Оповестяване: Материалът е изготвен от Николай Тосков, финансов консултант, управител на „Трендлайн Пловдив“ ЕООД, на 02.05.2025 г. Цените и данните са към посочените в текста дати. Възможно е към датата на анализа да съм притежавал позиция в Apple (AAPL) и Amazon (AMZN).
Отказ от отговорност: Статията е с образователна и информационна цел и отразява личното ми мнение за факти и събития към датата на публикуване. Тя не съдържа прогнози и не е инвестиционен съвет, лична препоръка или покана за покупка или продажба на финансови инструменти. Миналите резултати не гарантират бъдещите. Всяка инвестиция носи риск от загуба. Повече: Предупреждение за риск.
