Инфлацията през 2022 г. и дългосрочната инвестиционна стратегия
За първи път от десетилетия инфлацията е на преден план в умовете на инвеститорите. Историята познава двуцифрените лихвени проценти в края на 70-те и началото на 80-те.
Сегашната ситуация в света е може би първият път за много инвеститори, когато трябва да мислят за въздействието на инфлацията върху техните портфейли от акции. Естествено е много от тях да се питат дали цялата им инвестиционна стратегия трябва да се промени. Според мен обаче много от нещата, които силните компании правят, са също толкова важни, когато цените се покачват – ако не и по-важни.
Как силните компании се борят с инфлацията
Когато става дума за инфлация, инвеститорите на Уолстрийт обикновено посочват индустрии, които получават непредвидени приходи от нарастващите цени. Очевидните примери са компании, които произвеждат енергия и други стоки, тъй като внезапно виждат, че стойността на техните природни ресурси се повишава, без да се налага да си мръднат пръста за допълнителни усилия. Добре се справят и фирмите, които обслужват тези сектори, както и производителите на тежко оборудване, от което се нуждаят миньорите и сондажите, за да извадят природни ресурси от земята.
Вярно е, че фирмите, чието състояние е пряко обвързано с нивата на цените, често се справят добре по време на инфлация. Но те също са уязвими, когато инфлацията се разсее. Наистина, много компании от енергийния сектор преминават през екстремни циклични възходи и падения, които ги правят по-променливи, отколкото повечето акционери осъзнават.
Големите компании могат да се справят добре при инфлационен натиск, дори ако не са в тези отрасли, ориентирани към суровини. Ключът към това е дали даден бизнес има ценова сила, за да прехвърли по-високите разходи, върху клиентите, които купуват нейните продукти. Така например компании със силна лоялност към марката – като Nike (NYSE: NKE) в областта на спортните обувки и облекло, Procter & Gamble (NYSE: PG) в потребителски стоки за бита или Disney (NYSE: DIS) в развлекателната индустрия – поддържат стабилни маржове дори когато цените се покачват. И това за такива фирми е много по-лесно, отколкото за по-малко уважавани фирми.
Как инфлацията засяга технологичните компании?
В тази обстановка може би най-трудният въпрос, пред който са изправени много инвеститори, е дали технологичните акции могат да оцелеят при инфлацията. Вярно е, че високите лихвени проценти увеличават цената на капитала и така, доколкото една компания с висок растеж се нуждае от редовни вливания на парични средства, за да реинвестира в своя бизнес, инфлацията може да застраши достъпа на тази компания до достъпни финансови ресурси, за да продължи да расте.
Отново обаче най-важното нещо е дали търсенето наистина зависи от нивата на цените. За доставчиците на софтуер като услуга, които разчитат на периодични приходи от абонамент, инфлацията рядко оказва пряко въздействие върху нуждата на клиентите им от по-голяма производителност и други ползи от авангардни технологии. Инфлацията по-скоро кара бизнеса да търси повече ефективност, а клиентите обикновено продължават да плащат за продукти, които им я осигуряват.
Инфлацията в по-широк контекст
Не на последно място, важно е всичко, което се случва в момента, да се постави в пълния му контекст. Светът се изправи пред някои от най-трудните предизвикателства през последните две години, които светът е виждал от дълго време. Тези предизвикателства са имали краткосрочно въздействие върху акциите, но според мен не са променили дългосрочната фундаментална инвестиционна теза за запазване на парите на фондовия пазар като цяло. И за повечето бизнеси тези предизвикателства не са потушили глада им да продължат да намират начини да преодоляват препятствията и да намерят успех.
Инфлацията е факт и е естествено да предизвиква страх. Според мен обаче дългият времеви хоризонт, диверсифицираният набор от акции и приемането на възходите и паденията на пазарите и икономическите условия са основата на дисциплината в дългосрочното инвестиране. Ако искате да обсъдим как това засяга вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация.
КЛЮЧОВИ ИЗВОДИ
- Инфлацията е на най-високото си ниво от 40 години и мнозина се притесняват от въздействието върху фондовия пазар.
- Силните предприятия, които са издържали изпитанието на времето, са се справяли с трудни макроикономически среди и в миналото.
- В трудни ценови условия търсенето на продукти, които помагат на бизнес клиентите да бъдат по-ефективни, рядко зависи пряко от инфлацията.
Често задавани въпроси
Какви акции се представят добре при висока инфлация?
Компаниите за енергия и други суровини печелят от растящите цени, но са уязвими, когато инфлацията отшуми, и са силно циклични. Според мен по-важно е дали компанията има ценова сила да прехвърли по-високите разходи на клиентите, както Nike, Procter & Gamble и Disney, които поддържат стабилни маржове.
Ще оцелеят ли технологичните акции при инфлация?
По-високите лихви оскъпяват капитала за компании с висок растеж, които разчитат на редовно финансиране. Доставчиците на софтуер като услуга с абонаментни приходи обаче рядко са пряко засегнати, защото инфлацията кара бизнеса да търси повече ефективност, а клиентите плащат за продукти, които им я осигуряват.
Променя ли инфлацията основите на дългосрочното инвестиране?
Според мен не, въпреки че инфлацията е на най-високото си ниво от 40 години. Дългият времеви хоризонт, диверсифицираният набор от акции и приемането на възходите и паденията остават основата на дисциплината в дългосрочното инвестиране.
