Анализ от 12.07.2025 г. Данните и цените са към тази дата. Материалът не е препоръка за покупка или продажба на финансови инструменти. Повече: Предупреждение за риск.
Бележка от 26.10.2026 г.: След публикуването на този анализ, през декември 2025 г., Alexandria Real Estate Equities намали тримесечния си дивидент с 45% – от 1,32 до 0,72 долара на акция (съобщение на компанията). Текстът по-долу е към датата на анализа и не отразява това решение.
Средата на 2025 г. е труден момент за дивидентните акции. На 18.06.2025 г. Федералният резерв (Фед) запази основната си лихва в диапазона 4,25–4,50%. Доходността на 10-годишните държавни облигации на САЩ беше 4,43% на 11.07.2025 г. Когато облигацията носи над 4%, инвеститорът сравнява всеки дивидент с нея.
Прегледах 11 компании от различни сектори по едни и същи критерии. Целта ми не е класация, а проверка на фактите зад високата доходност. Ползвах последните отчети и съобщения на компаниите, публикувани до 11.07.2025 г., и цените при затваряне на тази дата.
Накратко: Дивидентната доходност на 11-те компании към 11.07.2025 г. е между 2,2% (Nike) и 8,5% (LyondellBasell). Девет от тях се търгуват с над 10% под най-високата си цена за последните 52 седмици, а Alexandria – с 39% под нея. Покритието на дивидента обаче се различава силно: при LyondellBasell паричният поток от дейността за първото тримесечие е отрицателен.
Ключови изводи
- Лихвите остават високи: основната лихва на Фед е 4,25–4,50% (решение от 18.06.2025 г.), а 10-годишната доходност е 4,43% (FRED, 11.07.2025 г.).
- Най-голям спад от върха: Alexandria Real Estate (-39%) и LyondellBasell (-36%) спрямо 52-седмичните си върхове (борсови цени).
- Дълга история на увеличения: PepsiCo обяви 53-то поредно годишно увеличение на дивидента (PepsiCo, 04.02.2025 г.).
- Покритието е различно: Realty Income изплаща 75,1% от AFFO, а Alexandria – 57% от FFO за първото тримесечие (отчети на компаниите).
- Валутата има значение: от 02.01.2025 г. до 11.07.2025 г. доларът поевтиня с около 12% спрямо еврото, а оттам и спрямо лева (FRED).
По какви критерии подбрах компаниите?
Прилагам четири условия. Първо, секторът е под натиск от лихвите или от цикличен спад. Второ, бизнесът има ясен източник на паричен поток – договори за наем, регулирани тарифи, такси или силни марки. Трето, дивидентът се изплаща поне от няколко години и компанията е оповестила политика за него.
Четвърто, проверявам покритието. Коефициентът на изплащане (payout ratio) показва каква част от печалбата или паричния поток отива за дивиденти. За фондовете за недвижими имоти (REIT) мерило са средствата от дейността (FFO) – печалба без амортизациите на имотите. Повече за самия подход съм писал в статията за принципите на дивидентното инвестиране.
Списъкът не е еднороден. Exelon, Enbridge и Brookfield Asset Management поскъпнаха с над 25% за 12 месеца. Включих ги заради чувствителността им към лихвите и ръста на дивидента, а не заради спад на цената.
Какво показват данните за 11-те компании?
| Компания (тикер) | Цена на 11.07.2025 г. | Годишен дивидент | Доходност | Спрямо 52-седмичния връх | Източник за дивидента |
|---|---|---|---|---|---|
| Realty Income (O) | 57,16 долара | 3,228 долара | 5,6% | -12% | Realty Income, 10.06.2025 |
| Alexandria Real Estate (ARE) | 79,55 долара | 5,28 долара | 6,6% | -39% | Отчет за Q1, 28.04.2025 |
| First Industrial (FR) | 49,43 долара | 1,78 долара | 3,6% | -15% | Отчет за Q1, 16.04.2025 |
| NextEra Energy (NEE) | 74,40 долара | 2,266 долара | 3,0% | -14% | NextEra, 14.02.2025 |
| Exelon (EXC) | 43,51 долара | 1,60 долара | 3,7% | -10% | Отчет за Q1, 01.05.2025 |
| Verizon (VZ) | 41,62 долара | 2,71 долара | 6,5% | -12% | Verizon, 04.09.2024 |
| Enbridge (ENB, Торонто) | 60,97 канадски долара | 3,77 канадски долара | 6,2% | -7% | Enbridge, 03.12.2024 |
| PepsiCo (PEP) | 135,26 долара | 5,69 долара | 4,2% | -25% | PepsiCo, 04.02.2025 |
| Nike (NKE) | 72,63 долара | 1,60 долара | 2,2% | -20% | Nike, 14.11.2024 |
| LyondellBasell (LYB) | 64,55 долара | 5,48 долара | 8,5% | -36% | LyondellBasell, 23.05.2025 |
| Brookfield Asset Management (BAM) | 56,12 долара | 1,75 долара | 3,1% | -10% | Отчет за Q1, 06.05.2025 |
Годишният дивидент е последният обявен дивидент, умножен по броя плащания в годината. Доходността и разстоянието от върха са мои изчисления по цените при затваряне.
Имотните тръстове: Realty Income, Alexandria, First Industrial
Realty Income притежава 15 627 имота при заетост 98,5% към 31.03.2025 г. Дивидентът се изплаща месечно. Увеличението от юни 2025 г. е 131-во поред от листването през 1994 г. За първото тримесечие компанията изплати 75,1% от AFFO – FFO, коригирани с поддръжката и други непарични позиции.
Alexandria отдава лабораторни кампуси на компании от науките за живота. Изплаща 57% от FFO, но заетостта в Северна Америка е 91,7%. Ръководството понижи насоките за FFO за 2025 г. до 9,16–9,36 долара на акция. Подробно разгледах компанията в анализа на Alexandria от юни 2025 г..
First Industrial притежава логистични складове. FFO за първото тримесечие е 0,68 долара на акция при 0,60 долара година по-рано. Дивидентът е увеличен с 20,3%. По моя сметка годишният дивидент е около 61% от средата на насоките за FFO.
Енергетика и мрежи: NextEra, Exelon, Enbridge
NextEra Energy повиши тримесечния дивидент с около 10% до 0,5665 долара. Компанията поддържа насоки за коригирана печалба на акция от 3,45–3,70 долара за 2025 г. По моя сметка дивидентът е около 63% от средата на този диапазон. Връзката на сектора с търсенето от центровете за данни описах в статията за комуналните компании и енергийното търсене на AI.
Exelon обслужва над 10,7 милиона клиенти чрез шест регулирани мрежови дружества. Капиталовата ѝ програма за четири години е около 38 млрд. долара. Тя отчита над 17 GW заявена мощност от големи нови потребители, които вече са платили депозити. По моя сметка дивидентът е около 59% от средата на насоките ѝ за печалбата.
Enbridge управлява нефто- и газопроводи в Канада и САЩ. Дивидентът за 2025 г. е увеличен с 3% – 30-о поредно годишно увеличение. Целевият коефициент на изплащане е 60–70% от разпределимия паричен поток (DCF). Той е реалният паричен поток, останал за акционерите след лихви и поддръжка.
Телекомуникации и потребителски марки: Verizon, PepsiCo, Nike
Verizon отчете свободен паричен поток от 3,6 млрд. долара за първото тримесечие при 2,7 млрд. година по-рано. Изплатените дивиденти бяха 2,86 млрд. долара, или около 79% от него. Нетният необезпечен дълг е 115,1 млрд. долара – 2,3 пъти коригираната печалба преди лихви, данъци и амортизации (EBITDA).
PepsiCo намали насоките си: печалбата на акция при постоянни валутни курсове за 2025 г. вече е „приблизително равна“ на тази от 2024 г. Компанията планира 7,6 млрд. долара дивиденти за годината. По моя сметка дивидентът е около 72% от печалбата на акция, която следва от тези насоки.
Nike отчете спад на приходите с 10% за фискалната 2025 г. и печалба от 2,16 долара на акция. Дивидентът е около 74% от нея. На 27.06.2025 г., ден след отчета, акцията поскъпна с 15,2%.
Циклични и финансови: LyondellBasell, Brookfield Asset Management
LyondellBasell е с най-високата доходност в списъка – 8,5%. През първото тримесечие обаче паричният поток от дейността е минус 579 млн. долара, а изплатените дивиденти – 433 млн. долара. Ръководството говори за „продължителен спад в индустрията“, но на 23.05.2025 г. увеличи дивидента до 1,37 долара.
Brookfield Asset Management управлява 549 млрд. долара капитал, върху който получава такси. Разпределимата печалба за първото тримесечие е 0,40 долара на акция, а тримесечният дивидент – 0,4375 долара. Това е малко над печалбата за периода, но близо до печалбата от такси – 0,43 долара на акция.
Какво виждам в тези данни?
Според мен високата доходност сама по себе си не казва нищо. При Realty Income, Enbridge и First Industrial изплащането е в рамките на заявените политики. При LyondellBasell и Brookfield Asset Management дивидентът за последното тримесечие е над паричния поток или печалбата за периода. При Alexandria заетостта спада, а насоките са понижени.
Затова гледам и за признаците на „капан на стойността“ – акция, която изглежда евтина, защото бизнесът ѝ наистина се влошава. Описал съм ги в статията как да избягвате капаните на стойността.
Какво означава това за читателя в България?
Десет от компаниите плащат в долари, а Enbridge – в канадски долари. Левът е фиксиран към еврото и затова курсът евро/долар влияе пряко на дохода в левове. От 02.01.2025 г. до 11.07.2025 г. еврото поскъпна от 1,0261 до 1,1696 долара. Така дивидент от 100 долара носи около 12% по-малко левове, отколкото в началото на годината.
Често задавани въпроси
Какво е дивидентна доходност и как се изчислява?
Дивидентната доходност е годишният дивидент на една акция, разделен на цената ѝ. Например при годишен дивидент от 5,69 долара и цена от 135,26 долара доходността на PepsiCo е 4,2%. Когато цената падне, доходността расте, дори дивидентът да не се променя. Затова високата доходност може да означава и проблем в бизнеса, а не само по-ниска цена.
Защо високите лихви натискат REIT и комуналните компании?
Тези компании изплащат голяма част от паричния си поток като дивиденти и често се сравняват с облигациите. Когато 10-годишната доходност на САЩ е 4,43%, както на 11.07.2025 г., инвеститорите искат по-висока доходност и от акциите. Освен това компаниите финансират нови имоти и мрежи с дълг, а той поскъпва при високи лихви.
Какво показва коефициентът на изплащане?
Коефициентът на изплащане показва каква част от печалбата или паричния поток се разпределя като дивидент. При REIT се гледа спрямо FFO или AFFO, при Enbridge – спрямо разпределимия паричен поток. Колкото по-нисък е, толкова повече буфер има компанията при слаба година. Над 100% означава, че дивидентът за периода не е покрит от печалбата.
Защо дивидентът в долари може да носи по-малко левове?
Левът е фиксиран към еврото, затова стойността на доларовия дивидент в левове зависи от курса евро/долар. От началото на 2025 г. до 11.07.2025 г. доларът поевтиня с около 12% спрямо еврото. Дивидентът в долари може да остане същият, а приходът в левове да намалее. Този валутен риск е отделен от риска на самата компания.
Източници
- Федерален резерв на САЩ – Federal Reserve issues FOMC statement (18.06.2025) – federalreserve.gov
- Федерална резервна банка на Сейнт Луис – 10-годишна доходност DGS10 и курс евро/долар DEXUSEU (данни до 11.07.2025) – fred.stlouisfed.org
- Realty Income – Резултати за първото тримесечие на 2025 г. (05.05.2025) – sec.gov
- Realty Income – 131st Common Stock Monthly Dividend Increase Declared by Realty Income (10.06.2025) – realtyincome.com
- Alexandria Real Estate Equities – Резултати и допълнителна информация за първото тримесечие на 2025 г. (28.04.2025) – sec.gov
- First Industrial Realty Trust – Резултати за първото тримесечие на 2025 г. (16.04.2025) – sec.gov
- NextEra Energy – Обявяване на тримесечен дивидент (14.02.2025) – investor.nexteraenergy.com
- NextEra Energy – Резултати за първото тримесечие на 2025 г. (23.04.2025) – sec.gov
- Exelon – Резултати и презентация за първото тримесечие на 2025 г. (01.05.2025) – sec.gov, sec.gov
- Verizon – Резултати за първото тримесечие на 2025 г. (22.04.2025) – sec.gov
- Verizon – Verizon increases dividend for 18th consecutive year (04.09.2024) – globenewswire.com
- Enbridge – Enbridge Announces 2025 Financial Guidance, 3% Dividend Increase and Reaffirms Near-term Growth Outlook (03.12.2024) – enbridge.mediaroom.com
- Enbridge – Резултати за първото тримесечие на 2025 г. (09.05.2025) – sec.gov
- PepsiCo – Резултати за четвъртото тримесечие и 2024 г. (04.02.2025) – sec.gov
- PepsiCo – Резултати за първото тримесечие на 2025 г. (24.04.2025) – sec.gov
- Nike – NIKE, Inc. Declares $0.40 Quarterly Dividend (14.11.2024) – businesswire.com
- Nike – Резултати за четвъртото тримесечие и фискалната 2025 г. (26.06.2025) – sec.gov
- LyondellBasell – Резултати за първото тримесечие на 2025 г. (25.04.2025) – sec.gov
- LyondellBasell – LYB announces increase to quarterly dividend (23.05.2025) – lyondellbasell.com
- Brookfield Asset Management – Резултати за 2024 г. и увеличение на дивидента с 15% (12.02.2025) – sec.gov
- Brookfield Asset Management – Резултати за първото тримесечие на 2025 г. (06.05.2025) – sec.gov
- Борсови цени при затваряне към 11.07.2025 г. (NYSE, Nasdaq, Toronto Stock Exchange) – tradingview.com
Ако искате да обсъдим как тези процеси засягат вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация – в офиса ми в Пловдив или онлайн чрез видеовръзка. Първата консултация е безплатна. Свържете се с мен.
Оповестяване: Материалът е изготвен от Николай Тосков, финансов консултант, управител на „Трендлайн Пловдив“ ЕООД, на 12.07.2025 г. Цените и данните са към посочените в текста дати. Възможно е към датата на анализа да съм притежавал позиция в O, ARE, FR, NEE, EXC, VZ, ENB, PEP, NKE, LYB, BAM.
Отказ от отговорност: Статията е с образователна и информационна цел и отразява личното ми мнение за факти и събития към датата на публикуване. Тя не съдържа прогнози и не е инвестиционен съвет, лична препоръка или покана за покупка или продажба на финансови инструменти. Миналите резултати не гарантират бъдещите. Всяка инвестиция носи риск от загуба. Повече: Предупреждение за риск.
