Анализ от 15.09.2024 г. Данните и цените са към тази дата. Материалът не е препоръка за покупка или продажба на финансови инструменти. Повече: Предупреждение за риск.
Skyworks Solutions (SWKS) произвежда радиочестотни чипове – компонентите, които позволяват на телефона да се свързва с мобилната мрежа и Wi-Fi. Компанията от години зависи силно от един клиент – Apple. Затова всеки нов iPhone е събитие и за нейните акционери.
Седмицата преди тази статия Apple представи iPhone 16, първия модел, създаден за пакета Apple Intelligence. В същото време Skyworks излезе от слабо тримесечие за мобилния си бизнес. Разглеждам какво показа отчетът от 30.07.2024 г. и какво каза ръководството за цикъла на подмяна на смартфоните.
Накратко: За тримесечието до 28.06.2024 г. приходите на Skyworks са 906 млн. долара – с 15,5% по-малко от година по-рано. Най-големият клиент формира 65% от приходите, а мобилният бизнес е спаднал с 21% спрямо предходното тримесечие. От отчета до 13.09.2024 г. акцията е поевтиняла с 12,9%.
Ключови изводи
- Приходите намаляват: 905,5 млн. долара при 1 046 млн. за предходното тримесечие и 1 071,2 млн. година по-рано (Skyworks, 30.07.2024 г.).
- Паричният поток остава висок: свободният паричен поток от началото на фискалната година е 1,27 млрд. долара (Skyworks, 30.07.2024 г.).
- Дивидентът е увеличен с 3%: до 0,70 долара на тримесечие, платим на 10.09.2024 г. (Skyworks, 30.07.2024 г.).
- Насоки на компанията: приходи от 1,00–1,04 млрд. долара за тримесечието до края на септември (Skyworks, 30.07.2024 г.).
- Apple Intelligence е само за най-новите модели: iPhone 16 и iPhone 15 Pro (Apple, 09.09.2024 г.).
Какво отчете Skyworks за третото фискално тримесечие на 2024 г.?
Фискалната година на компанията приключва в края на септември. Затова тримесечието април–юни е нейното трето. Приходите паднаха с 13,4% спрямо предходното тримесечие, но бяха над насоките от 900 млн. долара.
| Показател | Стойност (Q3 FY2024) | Предишна (Q2 FY2024) | Източник |
|---|---|---|---|
| Приходи | 905,5 млн. долара | 1 046 млн. долара | Skyworks, 30.07.2024 и 30.04.2024 |
| Брутен марж (non-GAAP) | 46,0% | 45,0% | Skyworks, 30.07.2024 и 30.04.2024 |
| Оперативна печалба (non-GAAP) | 219,0 млн. долара | 279,1 млн. долара | Skyworks, 30.07.2024 и 30.04.2024 |
| Печалба на акция (non-GAAP) | 1,21 долара | 1,55 долара | Skyworks, 30.07.2024 и 30.04.2024 |
| Печалба на акция (GAAP) | 0,75 долара | 1,14 долара | Skyworks, 30.07.2024 и 30.04.2024 |
| Свободен паричен поток | 249,1 млн. долара | 272,6 млн. долара | Skyworks, 30.07.2024 и 30.04.2024 |
| Тримесечен дивидент | 0,70 долара | 0,68 долара | Skyworks, 30.07.2024 и 30.04.2024 |
GAAP са счетоводните стандарти в САЩ. Показателите non-GAAP изключват разходи като възнаграждения в акции и амортизация на придобити активи. Свободният паричен поток е паричният поток от дейността минус инвестициите в оборудване.
Година по-рано печалбата на акция (non-GAAP) беше 1,73 долара. Спадът до 1,21 долара е около 30%. За цялата фискална 2023 г. приходите бяха 4,77 млрд. долара при 5,49 млрд. за 2022 г.
Защо Apple е толкова важна за Skyworks?
През третото тримесечие мобилните продукти формират около 61% от приходите. Останалите 39% са от т.нар. „широки пазари“ (broad markets) – Wi-Fi, автомобили, индустрия, инфраструктура. Мобилният сегмент се сви с 21% спрямо предходното тримесечие, а широките пазари нараснаха с 1%.
Най-големият клиент е 65% от приходите при 68% тримесечие по-рано. По данни на Orange County Business Journal, позоваващ се на отчетите на компанията, това е Apple. Този дял беше 66% за фискалната 2023 г.
Според мен концентрацията е основната черта на тази компания. Тя прави резултатите зависими от един продуктов цикъл. От друга страна, широките пазари растат второ поредно тримесечие след дъното през декември 2023 г.
Какво каза ръководството за подмяната на смартфоните и изкуствения интелект?
Главният изпълнителен директор Лиъм Грифин посочи, че настоящият цикъл на подмяна е „най-дългият в историята“ – над четири години. Той свърза новите функции на генеративния изкуствен интелект с възможна вълна на подмяна. Неговият аргумент е, че тези функции ще работят само на най-новите модели.
На 09.09.2024 г. Apple потвърди това ограничение. Според съобщението Apple Intelligence ще бъде достъпен на четирите модела iPhone 16 и на iPhone 15 Pro и 15 Pro Max. Първите функции идват като бета версия през октомври, първоначално само на американски английски. Предварителните поръчки започнаха на 13.09.2024 г., а продажбите – на 20.09.2024 г.
Пазарът като цяло вече се възстановяваше. Според International Data Corporation (IDC) световните доставки на смартфони през второто тримесечие на 2024 г. са 285,4 млн. броя – с 6,5% повече на годишна база. Доставките на Apple нараснаха с 1,5% до 45,2 млн. броя. Финансовият директор Крис Сенесел даде насоки за ръст на мобилния бизнес с около 20% спрямо третото тримесечие.
Според мен тук има важна разлика. Изкуственият интелект изисква по-мощен процесор и памет, а не непременно повече радиочестотни компоненти в един телефон. Ползата за Skyworks идва най-вече от броя продадени телефони, а не от самите функции.
Как реагира пазарът и какво показват паричните потоци?
На 30.07.2024 г. акцията затвори на 117,69 долара. На следващия ден, след отчета, тя поевтиня с 3,5% до 113,62 долара. На 13.09.2024 г. цената беше 102,47 долара. При годишен дивидент от 2,80 долара доходността е 2,7% по моя сметка.
Балансът е стабилен. Компанията държи 1,28 млрд. долара парични средства и ценни книжа при дълг от 994 млн. долара. През тримесечието изплати 109 млн. долара дивиденти – около 44% от свободния паричен поток – и изкупи обратно 764 000 акции за 77 млн. долара.
Насоките за четвъртото фискално тримесечие са приходи от 1,00–1,04 млрд. долара, брутен марж 46–47% и печалба на акция (non-GAAP) от 1,52 долара при средата на диапазона. Това са цифри на компанията, а не моя оценка.
Какво означава това за читателя в България?
Акциите на Skyworks се търгуват и плащат дивидент в долари. Левът е фиксиран към еврото, затова доходът в левове зависи и от курса евро/долар. От 02.01.2024 г. до 13.09.2024 г. той се промени от 1,0957 до 1,1085 долара за евро. Това е малко движение, но в други периоди валутата може да промени резултата повече от самата акция.
По-общият урок от този случай е видим и при други технологични доставчици. Когато един клиент формира две трети от продажбите, решенията на този клиент стават част от риска на компанията. За Apple съм писал в анализа от септември 2023 г..
Често задавани въпроси
С какво се занимава Skyworks Solutions?
Skyworks Solutions е американски производител на радиочестотни полупроводници. Нейните чипове усилват и филтрират сигнала, за да може устройството да се свърже с мобилна мрежа, Wi-Fi или Bluetooth. През тримесечието до 28.06.2024 г. около 61% от приходите са от мобилни устройства, а 39% – от Wi-Fi, автомобили, индустрия и инфраструктура. Най-големият клиент формира 65% от приходите.
Какво е цикъл на подмяна на смартфоните?
Това е средното време, през което потребителите сменят телефона си с нов. Колкото по-дълго е то, толкова по-малко нови телефони се продават годишно. Ръководството на Skyworks посочи през юли 2024 г., че цикълът е над четири години и е най-дългият в историята. За доставчиците на компоненти това означава по-малки обеми.
Кои iPhone модели поддържат Apple Intelligence?
Според съобщението на Apple от 09.09.2024 г. Apple Intelligence работи на iPhone 16, iPhone 16 Plus, iPhone 16 Pro и iPhone 16 Pro Max, както и на iPhone 15 Pro и iPhone 15 Pro Max. Първите функции излизат като бета версия през октомври 2024 г. с iOS 18.1. В началото те са само на американски английски.
Покрит ли е дивидентът на Skyworks от паричния поток?
През третото фискално тримесечие на 2024 г. Skyworks изплати 109 млн. долара дивиденти при свободен паричен поток от 249 млн. долара. Това са около 44%. От началото на фискалната година свободният паричен поток е 1,27 млрд. долара. Тримесечният дивидент беше увеличен с 3% до 0,70 долара на акция.
Източници
- Skyworks Solutions – Skyworks Reports Q3 FY24 Results (30.07.2024) – sec.gov
- Skyworks Solutions – FY24 Q3 Earnings Call Prepared Remarks (30.07.2024) – skyworksinc.com
- Skyworks Solutions – Skyworks Reports Q2 FY24 Results (30.04.2024) – sec.gov
- Skyworks Solutions – Skyworks Reports Q4 and Full Year FY23 Results (02.11.2023) – sec.gov
- Semiconductor Today – Материал за резултатите на Skyworks за тримесечието до юни 2024 г. (05.08.2024) – semiconductor-today.com
- Orange County Business Journal – The Apple of Skyworks Eye (12.02.2024) – ocbj.com
- Apple – Apple introduces iPhone 16 and iPhone 16 Plus (09.09.2024) – apple.com
- IDC – Worldwide Smartphone Market Grew 6.5% in the Second Quarter of 2024 as Momentum Continues to Build (15.07.2024) – silicon.co.uk
- Федерална резервна банка на Сейнт Луис – Курс евро/долар DEXUSEU (данни до 13.09.2024) – fred.stlouisfed.org
- Борсови цени на SWKS при затваряне, 30.07–13.09.2024 г. (Nasdaq) – tradingview.com
Ако искате да обсъдим как тези процеси засягат вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация – в офиса ми в Пловдив или онлайн чрез видеовръзка. Първата консултация е безплатна. Свържете се с мен.
Оповестяване: Материалът е изготвен от Николай Тосков, финансов консултант, управител на „Трендлайн Пловдив“ ЕООД, на 15.09.2024 г. Цените и данните са към посочените в текста дати. Възможно е към датата на анализа да съм притежавал позиция в Skyworks Solutions (SWKS).
Отказ от отговорност: Статията е с образователна и информационна цел и отразява личното ми мнение за факти и събития към датата на публикуване. Тя не съдържа прогнози и не е инвестиционен съвет, лична препоръка или покана за покупка или продажба на финансови инструменти. Миналите резултати не гарантират бъдещите. Всяка инвестиция носи риск от загуба. Повече: Предупреждение за риск.
