Пазарът в началото на юни 2026 г.: разпродажбата при чиповете и предстоящото IPO на SpaceX

Пазарът в началото на юни 2026 г.: разпродажбата при чиповете и предстоящото IPO на SpaceX

Резюме

• Исторически дебют: Към 7 юни 2026 г. SpaceX се подготвяше за първично публично предлагане (IPO) на 12 юни с планирана оценка от $1,77 трилиона и набиране на $75 милиарда при цена от $135 на акция. При тази оценка компанията би била по-голяма по пазарна капитализация от Meta Platforms, Tesla и Micron Technology.

• Здравословна корекция: Неотдавнашната рязка разпродажба в технологичния сектор и конкретно при производителите на полупроводници според мен беше връщане към средните стойности (mean reversion) след силно рали. Полупроводниците вече съставляваха близо 20% от тежестта на индекса S&P 500.

• Индексна волатилност: Предстоящото IPO на SpaceX, наред с очакваните публични предлагания на свързани с изкуствения интелект (AI) компании като Anthropic, поставяше въпроса за търсенето и предлагането на ликвидност на пазара, а новите правила за претегляне в Nasdaq 100 според мен бяха допълнителен фактор за волатилност.

• Ключови макро събития: Предстоящите данни за инфлацията (CPI и PPI) през следващата седмица, както и първата официална среща на Федералния резерв под ръководството на новия председател Кевин Уорш (който встъпи в длъжност в края на май), бяха в центъра на вниманието на пазара.

• Тих период: Към тази дата имаше много малко корпоративни отчети, а вниманието на пазара беше насочено към макроданните.

Въведение: рязката разпродажба в петък

Никой не предвиди мащаба на това, което се случи на пазара в петък. Абсолютно никой. Вероятността за ден на спад със сигурност беше налице, но не и до такова ниво на болка и агресивни разпродажби. Този спад рязко прекъсна впечатляващата деветседмична печеливша серия на широкия индекс S&P 500 и на технологичния Nasdaq. Това, което до момента се покачваше по парабола, сега направи една огромна крачка назад.

Въпреки това е изключително важно да запазим перспектива – тези акции все още са с огромни ръстове спрямо предходните тримесечия. Според мен неконтролируемите и твърде стръмни възходи не са здравословни в дългосрочен план. Макар че станахме свидетели на най-лошия единичен ден от година насам, това в никакъв случай не представляваше пълна пазарна капитулация (washout). Движението беше ясно продиктувано от загубата на моментум в силно пренаселени акции, които се бяха отдалечили твърде много над своите дългосрочни пълзящи средни. Това е класически пример за връщане към средните стойности (mean reversion). Видяхме как ETF-ът на полупроводниците SOXX в един момент се изкачи на невероятните 70% над своята 200-дневна пълзяща средна – едно наистина диво и рядко срещано пазарно движение.

Макроикономическата картина: Работни места, лихви и силата на долара

Видяхме изключително солидни данни за новите работни места. Къде тогава е негативът, който уплаши инвеститорите? Според мен тези данни отдалечаваха намаляването на лихвените проценти, а пазарите вече започваха да оценяват повишаване на лихвите като по-вероятно от намаляване. На този фон видяхме как доходността по държавните облигации скочи, а щатският долар достигна двумесечен връх. Това са класически стресови фактори, които традиционно удрят най-силно технологичния сектор и компаниите с малка пазарна капитализация (Small Caps).

Но нека повторя – това не беше тотална капитулация. Видяхме как дефанзивните сектори започнаха да привличат капитал (catch a bid). Индексът на пазарната волатилност (VIX) логично излетя нагоре, докато суровини като петрола и златото поевтиняха. Това превърна петъчната сесия в изключително интересен ден за наблюдение.

Според мен това беше здравословен спад. През последните месеци пазарът буквално пируваше със страхотни корпоративни отчети, неутолимо търсене на полупроводници и постоянен поток от възходящи ревизии на печалбите на акция (EPS). Но ралито беше изключително свирепо. Ръст от 20% спрямо дъното през март е гигантско движение за финансовите пазари. Беше неизбежно да се стигне до прибиране на печалби (profit-taking). Подозирам, че бяха задействани и множество автоматични поръчки за продажба, а в крипто пространството – и сериозна вълна от маржин колове (margin calls). Всичко това се комбинира, за да създаде този „грозен“ ден.

Но нека погледнем отвъд технологиите. Банковият сектор се задържа стабилен, недвижимите имоти и дори индустриалният сектор не бяха смазани. Разпродажбата беше предизвикана почти изцяло от технологичния бранш. Тъй като полупроводниците в момента съставляват близо 20% от общата тежест в индекса S&P 500, логично е спадът в техните цени да поведе средната стойност на целия индекс надолу с тези стряскащи 2,7%.

Ротация на капитала

Как да тълкуваме мащабните разпродажби в акциите на компаниите за памет и чипове? Според мен част от тях бяха прибиране на печалби след силното рали и секторна ротация, която осигуряваше ликвидност за предстоящите нови емисии – най-голямата сред тях беше тази на SpaceX.

SpaceX: Най-голямото първично публично предлагане в историята

Към 7 юни 2026 г. SpaceX беше на прага на най-голямото първично публично предлагане в историята. Търговията с акциите на Nasdaq беше планирана за 12 юни, като компанията трябваше да набере $75 милиарда. При планираната оценка от около $1,77 трилиона тя би дебютирала като една от 10-те най-големи публични компании в света – пред Meta Platforms (META), Tesla (TSLA) и Micron Technology (MU).

Някои финансови анализатори коментираха, че тази оценка е абсолютно нелепа, и според мен по класическите метрики за оценяване те имаха основание. Привържениците ѝ я обосноваваха с очакванията за растеж на AI подразделението (xAI), инфраструктурата на Starlink и мисиите към Луната и Марс. Много брокери налагаха и ограничения срещу бързото препродаване (flipping) на акциите от IPO-то.

Според мен този дебют, редом с очакваните IPO-та на други AI компании като Anthropic и OpenAI, беше важен момент за целия пазар на акции. Фондовият пазар беше на исторически върхове благодарение на AI ентусиазма, а предстоеше да абсорбира нови емисии на стойност стотици милиарди. Излизането на публичния пазар на компании за над трилион долара е събитие, което влияе на целия пазар, независимо дали го одобряваме или не.

Трябва обаче да помним и уроците на историята: IPO-тата са прословути със своята убийствена волатилност. Анализирайки 30-те най-значими публични предлагания през последните 15 години, забелязваме, че акциите на тези нови компании често страдат от сериозни спадове през първата си година. Обикновено акциите отварят на много по-висока цена при първата пазарна сделка, но след това този ентусиазъм бързо се изпарява. В исторически план, големите IPO-та бележат среден спад от 9% след първата си година, което означава, че по-малко от половината успяват да завършат годината на плюс. Още по-стряскащо е, че в рамките на тези първи 12 месеца, акциите средно претърпяват срив (drawdown) от 54% от върха до дъното.

Специфичен фактор при SpaceX бяха новите правила на индекси като Nasdaq 100. Вместо да използва реалния търгуем обем (free float) от $75 милиарда за претегляне на акцията, индексът прилага 3-кратен мултипликатор, който ѝ дава тежест, базирана на капитализация от $225 милиарда. Според мен това означаваше, че индексните фондове трябва да купят значително повече акции спрямо реално търгуемия обем, което може да засили колебанията в цената.

Излъчването на дебюта

Церемониите по откриване на търговията обикновено се излъчват на живо. За SpaceX това можеше да се следи в официалния профил на SpaceX в X (бивш Twitter) и на корпоративния ѝ уебсайт.

Самата борса Nasdaq предава на живо своите церемонии за откриване на търговията и IPO дебюти в официалния си сайт и YouTube канал, а финансови медии като CNBC, Bloomberg и LiveNOW от FOX обикновено отразяват подобни събития.

Календарът: данните за инфлацията и Федералният резерв под ръководството на Кевин Уорш

През следващата седмица предстояха и индекси на потребителските (CPI) и производствените (PPI) цени за месец май. Консенсусът беше за продължаващ инфлационен натиск – годишна основна потребителска инфлация от 4,3% при 3,8% месец по-рано.

На 16–17 юни предстоеше първата официална среща на Федералния резерв под ръководството на новия председател Кевин Уорш, с публикуване на новото обобщение на икономическите прогнози (Summary of Economic Projections). Към тази дата фючърсните пазари вече оценяваха вероятност за поне едно повишаване на лихвите до края на годината.

Според мен IPO-то на SpaceX беше и тест за „AI наратива“, предвид факта, че огромна част от ръста дотогава се дължеше на еуфорията около полупроводниците. Към тази дата периодът беше изключително тих откъм финансови отчети.

Миналите резултати не гарантират бъдещите. Ако искате да обсъдим как това засяга вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация.

Често задавани въпроси

Кога е IPO-то на SpaceX и каква е оценката на компанията?

Към 7 юни 2026 г. търговията с акциите на SpaceX на Nasdaq беше планирана за 12 юни 2026 г., като компанията трябваше да набере $75 млрд. при цена от $135 на акция и оценка от около $1,77 трлн. Така тя би дебютирала като една от 10-те най-големи публични компании в света, пред Meta Platforms, Tesla и Micron Technology.

Как са се представяли исторически големите IPO-та през първата си година?

Според цитираните в статията исторически данни големите IPO-та бележат среден спад от 9% след първата си година, по-малко от половината завършват годината на плюс, а средният срив от връх до дъно е 54%.

Защо пазарът падна рязко в началото на юни 2026 г.?

S&P 500 загуби 2,7% в последната сесия преди 7 юни 2026 г., което прекъсна деветседмична печеливша серия; спадът беше воден от полупроводниците, които съставляват близо 20% от индекса. Силните данни за заетостта отдалечиха намалението на лихвите, доходността и доларът се покачиха, а според мен движението беше здравословно връщане към средните след рали от 20% от мартенското дъно.