Пазарът в края на юли 2026 г.: AI разходите, отчетите на гигантите и Фед

Пазарът в края на юли 2026 г.: AI разходите, отчетите на гигантите и Фед

Въведение

• Технологичен спад: Мега-компаниите в технологичния сектор претърпяха спад поради нарастващи опасения относно маржовете и възвръщаемостта (ROI) от огромните капиталови разходи за изкуствен интелект.
• Сезон на отчетите: За седмицата бяха насрочени резултатите за второто тримесечие на гигантите Amazon, Meta, Microsoft и Apple.
• Федерален резерв: Консенсусът беше Фед да запази лихвите в диапазона 3,50% – 3,75%, а фючърсните пазари все по-уверено отразяваха намаление през септември.
• Икономическа устойчивост: Въпреки волатилността и геополитическите рискове, очакванията за ръста на печалбите в S&P 500 оставаха впечатляващо силни – над 23% на годишна база.

Фондовите борси затвориха втора поредна губеща седмица, тъй като масираните разпродажби на акции на мега-компании в технологичния сектор и производители на чипове натежаха над силното представяне в стойностните (value) и дефанзивните сектори. Индексът Nasdaq поведе спадовете, след като колосалните прогнози за капиталови разходи, свързани с изкуствения интелект (AI), от страна на основните технологични лидери предизвикаха остра тревога сред инвеститорите. В резултат на това широкият индекс S&P 500 също отбеляза отстъпление.

Междувременно Dow Jones и индексът на компаниите с малка капитализация Russell 2000 демонстрираха относителна устойчивост благодарение на ротацията на капитала към нетехнологични сектори.

Сезонът на отчетите достига своя връх

Сезонът на отчетите за второто тримесечие на 2026 г. навлизаше в най-натоварената си фаза. Три от основните „хиперскейлъри“ – Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) и Microsoft (MSFT) – имаха насрочени отчети за сряда и четвъртък. Това се случва непосредствено след разочароващите коментари на Alphabet (GOOG) относно агресивните им планове за харчене, които доведоха до спад в цената на акциите им и повлияха негативно на целия сектор. Apple (AAPL) също имаше насрочен отчет за същата седмица.

Според мен тези отчети бяха важни, за да се види доколко ще се задържи настоящата пазарна динамика. Към тази дата големите инвеститори в AI инфраструктура биват наказвани от Уолстрийт, докато производителите на полупроводници и памет в голямата си част все още прибират дивидентите от това търсене. Въпросът е: докога?

AI инвестициите: Къде е реалната възвръщаемост?

Основното притеснение на инвеститорите е, че тези компании изразходват лъвския пай от свободния си паричен поток за AI модели и центрове за данни, без да има ясна яснота за възвръщаемостта на тези инвестиции (ROI). Чудесен пример е Oracle (ORCL), при който пазарът демонстрира недоверие към ефективността на разходите, разпродавайки акциите агресивно. Подобен ефект се наблюдава и при Tesla (TSLA), която също е в процес на мащабни AI харчове.

Страхът се корени в това, че след тези гигантски капиталови разходи ще остане твърде малко за акционерите под формата на обратно изкупуване на акции или дивиденти. Докато мениджмънтът продължава да говори за концептуалното бъдеще на AI, инвеститорите вече настояват за ясни, измерими и осезаеми доказателства за рентабилност. Според мен силата на ралито при чиповете е пряко свързана с технологичните гиганти, тъй като успехът на производителите зависи от продължаващите поръчки за AI инфраструктура.

Федералният резерв и битката с инфлацията

На фона на лавината от финансови отчети, Федералният резерв на САЩ имаше насрочено решение за лихвените проценти в сряда. Важно е да се отбележи разминаването между предишните очаквания и реалността към тази дата: консенсусът беше, че на това заседание лихвите ще останат непроменени в диапазона от 3,50% до 3,75%, а фючърсните пазари вече отразяваха сериозна вероятност за намаляване на лихвите през септември. Признаците за охлаждане на пазара на труда накараха инвеститорите да отхвърлят предишните опасения за потенциално повишаване на лихвите.

Въпреки това макроикономическият пейзаж оставаше сложен. Цените на петрола бяха волатилни, което генерира проинфлационен натиск. Поради възобновеното геополитическо напрежение в Близкия изток, наскоро петролът сорт Брент за кратко надхвърли границата от $100 за барел, преди да се стабилизира около $91. Пазарът на облигации продължава да следи тези инфлационни сигнали с повишено внимание.

Сезонни тенденции и стабилност на корпоративните печалби

Към тази дата основните индекси бяха на загуба за месеца. В исторически план август и септември са двата най-слаби месеца в годината за S&P 500, особено в години на междинни избори, каквато е 2026-та. Историческите данни сочат средни спадове от съответно 0,4% и 0,8% през тези месеци в подобни цикли. През последните две години обаче тази сезонна слабост беше избегната. Доколко ралито, водено от AI, е здравословно, разглеждам в отделна публикация.

Очакван ръст на печалбите (S&P 500) за Q2 2026: над +23%

Въпреки „стената от притеснения“ (wall of worry), с която пазарът се сблъсква постоянно, фундаментът оставаше здрав. Ревизираните прогнози към тази дата показваха, че компаниите от S&P 500 се очаква да отчетат впечатляващ ръст на печалбите от над 23% на годишна база за второто тримесечие. По данни на FactSet към 24 юли комбинираният ръст (отчетени плюс очаквани резултати) дори достига 37,9%, но е изкривен от еднократна печалба на Alphabet от 98 млрд. долара – без нея той е 25,9%.

Това се дължи както на технологичния сектор, така и на силното представяне в енергетиката и финансите. Според мен пазарът продължаваше да изисква категорични доказателства, че огромните разходи на мега-компаниите генерират реални печалби.

Ако искате да обсъдим как това засяга вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация.

Този материал има изцяло информативен характер и не представлява инвестиционен съвет. Търговията на финансовите пазари крие рискове. Фактите и данните са актуални към последната седмица на юли 2026 г.

Често задавани въпроси

Защо акциите на големите технологични компании поевтиняха през юли 2026 г.?

Инвеститорите се тревожеха, че мега-компаниите харчат лъвския пай от свободния си паричен поток за AI модели и центрове за данни без ясна възвръщаемост и че ще остане малко за обратни изкупувания и дивиденти. Разочароващите коментари на Alphabet за плановете за харчене, както и разпродажбите при Oracle и Tesla, илюстрират това недоверие.

Какви бяха очакванията за заседанието на Фед в края на юли 2026 г.?

Консенсусът беше Фед да запази лихвите в диапазона 3,50–3,75%, а фючърсните пазари вече отразяваха сериозна вероятност за намаление през септември заради признаците за охлаждане на пазара на труда. Рисков фактор беше петролът: Брент за кратко надхвърли $100 за барел, преди да се стабилизира около $91.

Кои са най-слабите месеци за фондовия пазар в година на междинни избори?

Исторически август и септември са двата най-слаби месеца за S&P 500, особено в години на междинни избори като 2026 г., със средни спадове съответно от 0,4% и 0,8%. През последните две години обаче тази сезонна слабост беше избегната.