Фондовият пазар през август: Ще се възстановят ли Momentum акциите?

Август вече е тук: Може ли възстановяването на Momentum акциите да продължи след един ужасяващ юли?

Въведение

• Завръщане на купувачите: Momentum акциите отбелязаха рязко възстановяване в края на седмицата. Фондът MTUM спечели 5.53% в четвъртък и добави скромните 0.23% в петък, но въпреки това юли остава един от най-слабите му месеци в историята със спад от над 12.6%.

• Силни корпоративни отчети: Сезонът на отчетите остава изключително стабилен – 84% от компаниите в S&P 500 до момента надминават очакванията, а прогнозите за общия ръст на печалбите на акция (EPS) за второто тримесечие остават впечатляващи.

• Ключови макроикономически данни: Предстоящата седмица ще бъде решаваща за посоката на пазара. Очакваме нови данни за пазара на труда, както и ключови финансови отчети от гиганти като McDonald’s (MCD), Kraft Heinz (KHC), Costco (COST), Disney (DIS), Palantir (PLTR) и AMD.

• Сезонност и защита на портфейла: Исторически погледнато, август и септември често носят пазарна слабост. Очакваната повишена волатилност е отлична предпоставка за откриване на по-дългосрочни пут опции (market puts) като форма на застраховка през този месец. Разбира се, това е за инвеститори, които не могат да търпят червено в портфейла си.

Драматичното възстановяване при Momentum акциите

Изминалата седмица беше изключително натоварена на фона на лавината от корпоративни отчети. Като цяло, по-голямата част от резултатите успяха да надминат пазарните очаквания. Въпреки това, видяхме, че компаниите, които разочароваха инвеститорите дори с малко, бяха безмилостно наказани от пазара. В същото време обаче станахме свидетели на завръщането на купувачите при много от любимите momentum (импулсни) имена.

Въпреки че търговията, свързана с изкуствения интелект (AI), беше разнопосочна и донесе болка на мнозина през по-голямата част от седмицата, четвъртъкът предложи масивно възстановяване. Този сегмент току-що отбеляза един от най-силните си дни в историята, реализирайки огромен обрат, след като пазарът бе изпаднал в условия на дълбоки свръхпродажби.

Интересен катализатор за този ребаунд се оказа кризата в Situational Awareness – AI фокусираният хедж фонд, основан от бившия изследовател в OpenAI Леополд Ашенбренер. След брутални загуби, довели до срив от 67% в портфейла му само през юли, фондът беше принуден спешно да ликвидира огромна част от своите позиции (прехвърляйки ги към играчи като Citadel), за да оцелее. Капитулацията на подобен голям участник често действа като пречистващо събитие за пазара и отключва пътя за нов ръст.

Борсово търгуваният фонд iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) регистрира впечатляващ ръст от 5.53% в четвъртък и затвори с леко покачване от 0.23% в петък. Въпреки този отскок, фондът записва един от най-тежките си месеци изобщо, изтривайки 12.6% от стойността си през юли. Ауч!

Този скок предполага, че има известен краткосрочен потенциал за покачване, но начинът, по който цената ще реагира на близките нива на съпротива, ще определи какво следва както за momentum търговията, така и за широкия пазар. Следващите няколко търговски сесии са критични. В идеалния случай ще стъпим върху този фундамент и ще пробием нагоре. Но ако импулсът затихне и цените отново се обърнат, ще стане кристално ясно, че опасността далеч не е отминала. Всичко това се случва в момент, когато август традиционно бележи началото на най-слабия период от годината, макар че през последните две години тази сезонност до голяма степен отсъстваше.

Икономическите данни: Всички погледи са насочени към пазара на труда

Навлизайки в август, предизвикателствата пред фондовия пазар не намаляват. Предстои да получим икономически данни, които ще бъдат анализирани под лупа – особено в светлината на един Федерален резерв, който напоследък е все по-пестелив в комуникацията си относно бъдещите стъпки.

Докладът за заетостта (Non-Farm Payrolls) през следващата седмица се очаква да покаже, че пазарът на труда продължава да функционира, макар и на по-ниски обороти. Според консенсусните прогнози, американската икономика е добавила около 87,500 нови работни места през юли. Това е леко подобрение спрямо разочароващите 57,000 работни места, отчетени през юни. Същевременно се очаква нивото на безработица да се повиши леко – от 4.2% до 4.3%. Данните ще бъдат ключови за определяне на посоката на лихвените проценти през есента.

Сезонът на отчетите: Втората вълна и реалната икономика

Наред с макроикономическите данни, сезонът на корпоративните отчети навлиза в следващата си важна фаза. По-голямата част от предстоящите доклади (извън феномена Nvidia) ще дойдат от компании, които служат като барометър за състоянието на реалната икономика и портфейла на потребителя.

На 4 август очаквам с интерес резултатите на McDonald’s (MCD), както и тези на Kraft Heinz (KHC), Costco Wholesale (COST) и Disney (DIS). Технологичният сектор също няма да остане на заден план – очакваме данните от Palantir (PLTR) и гиганта при чиповете Advanced Micro Devices (AMD). По всичко личи, че ни предстои още една изключително динамична седмица.

Експлозивният сезон на отчетите продължава да бъде основната котва за оптимизма на много инвеститори. От близо 300-те компании в S&P 500, които вече са публикували своите резултати, внушителните 84% са надминали предварителните очаквания. Въпреки че тази статистика е леко изкривена от няколко мега-капитализирани технологични гиганта, общият ръст на печалбата (EPS) на годишна база за второто тримесечие при всички отчитащи се компании се очаква да бъде изключително силен, надхвърляйки 45%.

Поглед напред: Сезонност и пазарни предизвикателства

Поглеждайки малко по-напред във времето, пред пазарите стоят някои уникални предизвикателства, включително наближаващите избори в САЩ и продължаващата неяснота около монетарната политика. Напълно възможно е тази година отново да станем свидетели на добре познатата пазарна сезонност. Исторически погледнато, статистиката показва, че август и септември традиционно са сред най-слабите и волатилни месеци за акциите.

Макар че това не означава непременно навлизане в изразен мечи пазар, настоящата макроикономическа картина предполага повишено внимание и готовност за евентуални пазарни сътресения. В подобни периоди на несигурност е нормално да се наблюдава по-предпазлив подход към риска от страна на пазарните участници. Предстоящите икономически данни за заетостта и резултатите от корпоративните отчети през следващите седмици ще бъдат ключовият индикатор, който ще покаже дали пазарът има фундаменталната сила да продължи нагоре, или по-скоро ще се поддаде на традиционната лятно-есенна слабост.