Meta Platforms отчете рекордни приходи, но за първи път от повече от десетилетие похарчи повече пари, отколкото е спечелила от дейността си. Акциите ѝ поевтиняха с 9,4% за седмицата. Индексът на полупроводниковите компании вече е с над 26% под рекорда си от юни. В същото време индексът Dow Jones е на плюс за октомври, а акциите на софтуерните компании и компаниите за киберсигурност поскъпват.
Досега пазарът питаше кой ще спечели от изкуствения интелект. През тази седмица въпросът стана друг: кой плаща за него и с какви пари – собствени, заемни или от нови акции. На този въпрос е посветен целият анализ. Към края показвам защо отговорът засяга и хора, които смятат, че притежават „глобален“, а не американски технологичен фонд.
Накратко: През октомври 2026 г. пазарът в САЩ се раздели: от началото на месеца до 23 октомври индексът на полупроводниковите компании поевтиня с 14,6%, а Nasdaq – с 3,4%, докато Dow Jones поскъпна с 2,6%. Причината не са слабите печалби, а въпросът кой финансира разходите за изкуствен интелект, след като Meta похарчи за едно тримесечие 34,91 млрд. долара – повече от целите си капиталови разходи за 2022 г. – и отчете отрицателен свободен паричен поток от 2,12 млрд. долара.
Ключови изводи
- Две посоки в един месец: от 30 септември до 23 октомври Nasdaq Composite поевтиня с 3,37%, S&P 500 – с 0,36%, а Dow Jones поскъпна с 2,57% (по исторически цени на индексите).
- Чиповете в мечи пазар: индексът на полупроводниковите компании SOX затвори на 10 779 пункта на 23 октомври – с 26,3% под рекорда си от 22 юни 2026 г.
- Едно тримесечие повече от цяла година: капиталовите разходи на Meta за третото тримесечие на 2026 г. са 34,91 млрд. долара при 32,04 млрд. долара за цялата 2022 г. (отчети на Meta пред SEC).
- Ново финансиране: Meta одобри клас акции без право на глас, които може да използва и за набиране на капитал, а цената на застраховката срещу неплащане по дълга ѝ достигна рекордно ниво.
- „Глобалният“ фонд е американски технологичен: в края на септември седемте най-големи американски технологични компании заемат 24,8% от индекса MSCI World, който следят много от фондовете, достъпни в България (MSCI).
Как се раздели пазарът през октомври?
На пръв поглед седмицата 19–23 октомври беше спокойна – S&P 500 поевтиня с по-малко от половин процент. Под повърхността обаче движенията бяха резки. Най-силно бяха засегнати компаниите, свързани с изкуствения интелект, а най-силно от тях – Meta Platforms след отчета си в сряда вечерта.
| Индекс | Затваряне 30.09.2026 | Затваряне 16.10.2026 | Затваряне 23.10.2026 | За седмицата | От началото на октомври |
|---|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7 651,54 | 7 659,44 | 7 623,68 | −0,47% | −0,36% |
| Nasdaq Composite | 26 861,06 | 26 140,03 | 25 955,34 | −0,71% | −3,37% |
| Dow Jones Industrial Average | 50 906,05 | 52 002,41 | 52 215,16 | +0,41% | +2,57% |
| Полупроводници (SOX) | 12 628,62 | 11 137,29 | 10 779,46 | −3,21% | −14,64% |
Източник: собствени изчисления по исторически цени на индексите при затваряне.
До края на октомври остават пет търговски сесии, така че таблицата описва само изминалите три седмици. Тя показва ясна посока на парите: от най-скъпите технологични компании към по-традиционните отрасли.
Колко различно се движат отделните части на пазара?
Разликата между отделните групи акции през октомври е необичайно голяма. Сравних промяната от затварянето на 30 септември до затварянето на 23 октомври за няколко индекса, борсово търгувани фондове (ETF) и компании. Борсово търгуваният фонд е фонд, чиито дялове се купуват и продават на борсата като обикновена акция.
| Група / компания | Промяна 30.09–23.10.2026 | Какво измерва |
|---|---|---|
| CoreWeave | −37,8% | компания, която отдава под наем изчислителна мощ за изкуствен интелект |
| SanDisk | −28,8% | производител на памет за съхранение на данни |
| Micron Technology | −17,6% | производител на оперативна и високоскоростна памет |
| Индекс SOX | −14,6% | 30 големи полупроводникови компании |
| Фонд на Roundhill за „Великолепната седморка“ (MAGS) | −2,3% | седемте най-големи технологични компании в САЩ |
| Киберсигурност (фонд CIBR) | +2,9% | компании за защита на данни и мрежи |
| Софтуерни компании (фонд IGV) | +3,9% | разработчици на софтуер |
| Dow Jones | +2,6% | 30 големи компании от различни отрасли |
Източник: собствени изчисления по исторически цени при затваряне.
„Великолепната седморка“ (Magnificent Seven) е названието на седемте технологични гиганта, които определят голяма част от движението на американския пазар: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, NVIDIA и Tesla. Като група те поевтиняха само с около 2%. Вътре в групата обаче разликите са огромни: Meta загуби 11,4%, Alphabet – 6,9%, а NVIDIA – 7,6%, докато Tesla поскъпна с 4,9%, а Apple – с 4,4%.
В началото на месеца проблемът беше обратен – няколко гиганта дърпаха индексите нагоре, докато повечето акции поевтиняваха. Тогава го описах в статията за рекорда на Nasdaq и широчината на пазара. За три седмици ролите се размениха: сега гигантите изостават, а по-широкият пазар се държи по-добре.
Защо софтуерът поскъпва, а чиповете поевтиняват?
Според мен разликата идва от това къде се намира всяка група във веригата на изкуствения интелект. Производителите на чипове и памет печелят от строителството на центрове за данни. Ако инвеститорите се съмняват дали това строителство ще продължи със същото темпо, те преоценяват първо тях. Софтуерните компании и компаниите за киберсигурност продават услуги, които клиентите плащат по абонамент. Приходите им зависят по-малко от един голям инвестиционен цикъл.
Има и втори фактор. През последната година полупроводниковите компании поскъпнаха изключително силно. Дори след спада от октомври Micron е с около 197% по-високо от началото на годината. Когато една акция е поскъпнала толкова, и малко съмнение предизвиква голяма продажба.
Защо пазарът наказа отчета на Meta?
Meta Platforms, собственикът на Facebook, Instagram и WhatsApp, публикува резултатите си за третото тримесечие на 21 октомври след затварянето на борсата. В първите часове след отчета акциите поскъпнаха. На следващия ден обаче те поевтиняха със 7,0%, а за цялата седмица – с 9,4%.
Какво показаха числата?
| Показател (трето тримесечие на 2026 г.) | Стойност | Година по-рано / промяна |
|---|---|---|
| Приходи | 64,60 млрд. долара | +26% |
| Оперативна печалба | 12,99 млрд. долара | −37% (марж 20% при 40%) |
| Еднократен разход по съдебно споразумение | 9,89 млрд. долара | – |
| Нетна печалба | 9,86 млрд. долара | +264% |
| Паричен поток от дейността | 32,79 млрд. долара | – |
| Капиталови разходи (вкл. плащания по финансов лизинг) | 34,91 млрд. долара | – |
| Свободен паричен поток | −2,12 млрд. долара | – |
| Пари и ликвидни ценни книжа (30.09.2026) | 82,45 млрд. долара | – |
| Дългосрочен дълг (30.09.2026) | 80,92 млрд. долара | – |
Източник: съобщение на Meta Platforms за резултатите, подадено до SEC на 21.10.2026 г.
Нетната печалба изглежда много по-висока от миналата година, но сравнението е изкривено от еднократни разходи и в двете тримесечия. Тази година това е разход от 9,89 млрд. долара по споразумение с 48 американски щата. Затова тук гледам приходите и паричните потоци, а не нетната печалба.
Какво е свободен паричен поток и защо стана отрицателен?
Свободният паричен поток е парите, които остават на компанията от основната ѝ дейност, след като плати инвестициите си в сгради, сървъри и оборудване. От тези пари компанията изплаща дивиденти, изкупува собствени акции или погасява дългове. Когато той е отрицателен, компанията трябва да покрие разликата от с нови заеми.
При Meta сметката е проста. Основният бизнес е донесъл 32,79 млрд. долара, а капиталовите разходи са 34,91 млрд. долара. Капиталовите разходи са парите за дълготрайни активи – в случая основно центрове за данни и сървъри за изкуствен интелект. Разликата е минус 2,12 млрд. долара. По данни на финансови медии това е първото тримесечие с отрицателен свободен паричен поток за Meta от повече от десетилетие.
Мащабът се вижда най-добре в сравнение с миналото. За цялата 2022 г. капиталовите разходи на Meta са били 32,04 млрд. долара, а свободният паричен поток – плюс 18,44 млрд. долара. Сега компанията харчи повече за едно тримесечие, отколкото тогава за година. Тя стесни насоката си за капиталовите разходи през 2026 г. до 135–145 млрд. долара при 130–145 млрд. по-рано, а за 2027 г. посочва само, че ще продължи да инвестира агресивно.
Какво притесни инвеститорите освен числата?
Три други факта, които финансовите медии свързаха с отчета, според мен тежаха поне колкото самите числа.
Първо, по данни на AP Meta одобри създаването на нов клас акции без право на глас (клас C), които влизат в сила от януари. Компанията ги свързва и с финансирането на инфраструктурата за изкуствен интелект. Акция без право на глас дава дял от собствеността, но не и глас в общото събрание. Издаването на нови акции разпределя печалбата между повече собственици. Това се нарича разводняване.
Второ, цената на застраховката срещу неплащане по дълга на Meta се повиши. Суапът за кредитно неизпълнение (credit default swap, CDS) е договор, с който инвеститор се застрахова срещу риска една компания да не плати дълговете си. Колкото по-висока е цената му, толкова по-рисков възприема пазарът дълга на компанията. По данни, предадени от финансови медии, на 20 октомври индикаторът за CDS на Meta достигна рекордните 114,8 базисни пункта. Подобни рекорди в същия ден са отчетени и при Oracle и SpaceX.
Трето, по данни на AP съдия в щата Ню Мексико е разпоредил на Meta да плати 25 млрд. долара по дело за заблуждаване на потребителите относно поверителността. Това е отделно от споразумението с 48-те щата.
Според мен комбинацията е ясна. Когато една компания харчи повече, отколкото печели, подготвя нов клас акции и плаща рекордни съдебни суми, инвеститорите започват да питат кой ще финансира следващата година инвестициите. Самият основен бизнес остава силен – приходите растат с 26%, а компанията дава насоки за приходи от 73–76 млрд. долара за четвъртото тримесечие. Съмнението е в цената на растежа, а не в растежа.
Защо Tesla завърши седмицата на плюс?
Tesla отчете резултатите си в същия ден като Meta. В четвъртък акциите поевтиняха с 3,1%, но до петък възстановиха загубата и завършиха седмицата с 4,9% по-високо.
| Показател (Tesla, трето тримесечие на 2026 г.) | Стойност | Година по-рано |
|---|---|---|
| Приходи | 28,05 млрд. долара | около 28,1 млрд. долара |
| Оперативна печалба | 718 млн. долара | 1 624 млн. долара |
| Капиталови разходи | 4,73 млрд. долара | около 2,2 млрд. долара |
| Свободен паричен поток | 1,53 млрд. долара | около 4,0 млрд. долара |
| Пари и краткосрочни инвестиции | 45,4 млрд. долара | 41,6 млрд. долара |
Източник: отчет на Tesla за третото тримесечие, подаден до SEC на 21.10.2026 г.
Капиталовите разходи на Tesla за тримесечието са повече от двойно по-високи от година по-рано. Компанията посочва, че строи изчислителни мощности за обучение на изкуствен интелект, започнала е производство на хуманоидния робот Optimus във Фримонт, а в Остин строи собствен завод за полупроводници. Оперативната печалба е спаднала с повече от половината, защото парите отиват в нови направления.
Има обаче и подробност, която според мен обяснява защо реакцията беше по-спокойна. По данни на Benzinga Tesla е намалила насоката си за капиталовите разходи през 2026 г. с около 20% – до около 20 млрд. долара от 25 млрд. Свободният паричен поток остава положителен, а парите в баланса растат. С други думи, Tesla също инвестира много, но засега със собствени пари и в рамка, която самата тя е стеснила. Тук се вижда най-ясно тезата на седмицата: пазарът наказва не разходите сами по себе си, а разходите, които изискват външно финансиране.
Колко големи са обявените разходи за изкуствен интелект?
Големите компании за облачни услуги се наричат хиперскейлъри (hyperscalers). Това са компаниите, които строят най-големите центрове за данни в света и отдават изчислителна мощ на други компании. Основните са Microsoft, Alphabet (Google) и Amazon. Meta също строи огромни центрове за данни, но за собствените си нужди.
| Компания | Официална насока за капиталовите разходи | Кога е обявена |
|---|---|---|
| Amazon | около 220 млрд. долара за 2026 г. (при около 200 млрд. по-рано) | 30.07.2026 |
| Alphabet | 195–205 млрд. долара за 2026 г. (при 180–190 млрд. по-рано) | края на юли 2026 |
| Microsoft | около 175 млрд. долара за фискалната 2027 г. (юли 2026 – юни 2027) | 29.07.2026 |
| Meta | 135–145 млрд. долара за 2026 г. | 21.10.2026 |
Източници: отчет на Meta пред SEC; за Amazon, Alphabet и Microsoft – по данни на Fortune, The Motley Fool и MarketBeat от разговорите на ръководствата с анализатори през юли 2026 г. Числата са насоки на самите компании.
Сборът на тези четири насоки е над 700 млрд. долара. Сравнението не е напълно точно, защото фискалната година на Microsoft е различна. Все пак мащабът е ясен: само четири компании инвестират за една година повече от 700 млрд. долара в сгради, сървъри и чипове.
Meta не е първата от тях, при която разходите надминават паричния поток. По данни на Fortune свободният паричен поток на Amazon за последните 12 месеца към края на юни е минус 7,6 млрд. долара при плюс 18,2 млрд. година по-рано. Ръководството на Amazon обясни повишението на разходите и с по-високите цени на паметта. Затова отчетите на Microsoft и Alphabet в сряда, 28 октомври, и на Amazon в четвъртък, 29 октомври, са в центъра на вниманието: въпросът за финансирането на тези инвестиции вече е въпрос и за кредитния пазар, а не само за пазара на акции.
Защо доставчиците поевтиняват, когато клиентите им харчат повече?
Тук е парадоксът на октомври. Разходите за центрове за данни растат, а акциите на компаниите, които продават оборудване за тях, поевтиняват. Пример е Lam Research, производител на оборудване за производство на чипове. По данни на Benzinga компанията отчете пето поредно рекордно тримесечие, с ръст на продажбите от 54%. По данни на Seeking Alpha акциите ѝ поевтиняха с почти 12% в четвъртък, след като насоките за следващото тримесечие бяха малко под оценките в средата на диапазона. Ръководството посочи ограничения в доставките и по-малък дял на продажбите в Китай.
Подобна е картината при компаниите, които отдават изчислителна мощ под наем, т.нар. „неооблаци“ (neoclouds). CoreWeave поевтиня с близо 38% от началото на октомври. Тези компании често финансират центровете си за данни с големи заеми. Когато цената на кредита расте, а клиентите им сами се финансират с дълг, рискът се натрупва на няколко нива. Как започна тази разпродажба и защо секторът е цикличен разгледах преди седмица в статията за завръщането на волатилността при чиповете.
Според мен пазарът вече не оценява само колко пари ще бъдат похарчени, а и кой ще плати сметката. Подобна логика описах и през февруари 2025 г. в статията Защо акциите на Nvidia поевтиняха след рекордните резултати – февруари 2025 г.. Рекордните числа не са достатъчни, когато цената вече отразява още по-добри очаквания.
Какво се промени в сезона на отчетите за една седмица?
Общата картина на печалбите остава силна. Новото през тази седмица е не нивото, а промяната в реакцията на пазара. Сравних доклада на FactSet от 23 октомври с този от 16 октомври.
| Показател (S&P 500, трето тримесечие на 2026 г.) | 16.10.2026 | 23.10.2026 |
|---|---|---|
| Дял на отчелите компании | 9% | 24% |
| Дял с печалба над оценките | 84% | 83% |
| С колко общата печалба надминава оценките | 2,6% | 2,1% |
| Обобщен ръст на печалбите | 29,0% | 29,5% |
| Средна промяна в цената при положителна изненада | −0,2% | +1,3% |
| Средна промяна в цената при отрицателна изненада | −2,2% | −0,4% |
| Форуърд P/E | 19,0 | 18,7 |
Източник: FactSet, Earnings Insight, 16.10.2026 г. и 23.10.2026 г. Ценовата реакция обхваща прозореца ±2 дни около датата на отчета.
Преди седмица компаниите с добри резултати средно поевтиняваха около отчета. Сега те поскъпват средно с 1,3% – над средното за 5 години от 0,9%. Според мен това е важно уточнение към тезата на статията: пазарът не наказва всички добри отчети. Той наказва специфично онези, при които расте въпросът за финансирането на разходите за изкуствен интелект.
FactSet отбелязва и още нещо ново: нетният марж на печалбата на компаниите в индекса е 14,9%. Това е второто най-високо ниво от 2009 г., когато FactSet започва да го следи, след рекордните 17,0% от второто тримесечие на 2026 г. С други думи, американските компании като цяло печелят много добре от всеки долар приходи – натискът е съсредоточен в няколко отрасъла.
Какво е важно около заседанието на Фед на 27–28 октомври?
Федералният резерв (Фед) заседава на 27–28 октомври според официалния календар на заседанията на Фед, а последното заседание за годината е на 8–9 декември. Основната лихва е 3,75–4,00% след повишението от 16 септември, което анализирах в статията за увеличението на лихвите от Фед.
Откъде идва инфлацията в САЩ?
| Показател (САЩ) | Последна стойност | Период | Източник |
|---|---|---|---|
| Потребителски цени (CPI), годишно | 3,7% | септември 2026 | BLS, 14.10.2026 |
| CPI без храни и енергия, годишно | 2,6% | септември 2026 | BLS, 14.10.2026 |
| Енергия, годишно | +20,4% | септември 2026 | BLS, 14.10.2026 |
| Бензин, годишно | +34,2% | септември 2026 | BLS, 14.10.2026 |
| Храни, годишно | +2,5% | септември 2026 | BLS, 14.10.2026 |
| Ценови индекс PCE, годишно | 3,4% | август 2026 | BEA, 30.09.2026 |
| Базисен PCE (без храни и енергия), годишно | 3,0% | август 2026 | BEA, 30.09.2026 |
Ценовият индекс на личните потребителски разходи (PCE) е измерителят на инфлацията, който Фед използва за целта си от 2%. По данните на Бюрото за икономически анализи (BEA) през август той се е повишил с 0,3% за месеца и с 3,4% за година. Септемврийската стойност излиза в четвъртък, 29 октомври.
Разбивката на септемврийския индекс на потребителските цени показва, че инфлацията в САЩ се движи основно от енергията. Храните поскъпват с 2,5% – по-малко от общата инфлация. Без храните и енергията инфлацията е 2,6%. Според мен това е съществена подробност: натискът върху цените идва основно от скъпия петрол, а не от широко поскъпване на всички стоки и услуги. За една централна банка това е труден избор, защото повишението на лихвите не произвежда петрол. Как същият петрол стига до бензиностанциите у нас проследих в статията за дроновете в Черно море и скъпия петрол.
Така Фед е между два натиска. От една страна, общата инфлация е далеч над целта. От друга страна, пазарът на труда отслабна – през септември икономиката е добавила само 29 000 работни места. В прогнозите на членовете на Фед от септември средната стойност предвижда още едно повишение на лихвата през 2026 г. По данни на финансови медии, които се позовават на инструмента FedWatch на CME, към 16–17 октомври залозите на пазара за повишение още на 28 октомври бяха около 15%. Различните източници цитират различни стойности, затова приемам числото само като ориентир.
Защо по-ниските лихви не спряха продажбите?
Докато технологичните акции поевтиняваха, лихвите по държавните облигации на САЩ се понижиха. По данните на Министерството на финансите на САЩ доходността на 10-годишните облигации падна от 5,29% на 30 септември до 5,00% на 23 октомври. По-ниската доходност обикновено помага на акциите, особено на скъпите технологични. Този път тя не спря продажбите. Според мен това е още едно потвърждение, че натискът през октомври не идва от цената на парите в икономиката, а от начина, по който отделни компании финансират инвестициите си.
Кои събития са насрочени за 26–30 октомври?
От 25 октомври България е на зимно часово време, а САЩ преминават на 1 ноември. Затова през тази седмица разликата между Ню Йорк и София е 6 часа, а не 7.
| Ден | Събитие | Час (българско време) |
|---|---|---|
| Вторник, 27.10 | Доверие на потребителите в САЩ (октомври), продажби на нови жилища (септември) | 16:00 ч. |
| Вторник, 27.10 | Отчети на Visa, Boeing, Coca-Cola, UPS, PayPal и др. | през деня |
| Сряда, 28.10 | Решение на Фед за лихвите | 20:00 ч. |
| Сряда, 28.10 | Отчети на Microsoft, Alphabet и KLA | след затварянето на борсата, около 22:00 ч. |
| Четвъртък, 29.10 | Решение на ЕЦБ за лихвите | следобед |
| Четвъртък, 29.10 | Брутен вътрешен продукт на САЩ за третото тримесечие (първа оценка), PCE за септември | 14:30 ч. |
| Четвъртък, 29.10 | Отчети на Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck и др. | преди отварянето на борсата |
| Четвъртък, 29.10 | Отчети на Amazon и Intel | след затварянето, около 22:00 ч. |
| Петък, 30.10 | Отчети на ExxonMobil, Chevron и AbbVie | преди отварянето на борсата |
Източник: календари на Фед, BEA и ЕЦБ; съобщения на компаниите и данни на TradingView за датите на отчетите. Според FactSet броят на компаниите от S&P 500 с отчети в тези пет дни е 179. Apple е насрочила отчета си за 2 ноември.
Какво означава това за читателя в България
Тази седмица искам да се спра на една връзка, която рядко се обсъжда: колко „глобален“ всъщност е глобалният фонд.
Колко американски технологии има в един световен фонд?
Много хора в България, които спестяват чрез банката си или чрез брокер, избират фондове, които следят индекса MSCI World. Името подсказва широко разпределение по света, и формално е така – индексът включва 1 249 компании от развитите страни. По официалния фактлист на MSCI към 30 септември 2026 г. обаче:
| Компания | Тежест в MSCI World (30.09.2026) | Промяна в цената 30.09–23.10.2026 |
|---|---|---|
| NVIDIA | 5,81% | −7,6% |
| Apple | 5,41% | +4,4% |
| Microsoft | 4,00% | +2,3% |
| Amazon | 2,67% | −0,5% |
| Alphabet (класове A и C) | 3,99% | −6,9% |
| Meta Platforms | 1,76% | −11,4% |
| Tesla | 1,12% | +4,9% |
| Седемте общо | 24,76% | – |
Източник: MSCI, фактлист на MSCI World Index към 30.09.2026 г.; промените в цените са собствени изчисления по цената на клас A за Alphabet.
С други думи, почти една четвърт от „световния“ индекс е в седем американски технологични компании. Делът на САЩ в индекса е 72,94%, а на сектора информационни технологии – 31,78%. Сред десетте най-големи компании в индекса е и Micron с 1,33% – същата компания, която поевтиня със 17,6% през октомври.
Според мен това е важно да се знае не защото глобалните фондове са лоши, а защото човек трябва да разбира какво реално притежава. Ако някой е избрал такъв фонд, за да „не зависи от американските технологии“, фактите показват обратното: всеки въпрос за финансирането на изкуствения интелект, като тези от тази седмица, засяга пряко и неговите спестявания. Темата не е нова за мен – още през 2022 г. писах, че всеки, който инвестира чрез индекси, е технологичен инвеститор, независимо дали го осъзнава. Днес концентрацията е още по-висока.
ЕЦБ заседава в същата седмица
Управителният съвет на ЕЦБ заседава на 28–29 октомври, ден след Фед. Новото спрямо миналата седмица е, че цената на дълга в еврозоната продължи да пада: по данни на Германската федерална банка доходността на 10-годишните германски облигации се понижи от 3,48% на 16 октомври до 3,39% на 23 октомври. Тази доходност е ориентир за дългосрочните лихви в еврозоната, включително за част от лихвите по кредити в България.
Как изглежда това в исторически план
| Показател | Сега | Историческа база | Източник |
|---|---|---|---|
| Капиталови разходи на Meta | 34,91 млрд. долара за третото тримесечие на 2026 г. | 32,04 млрд. долара за цялата 2022 г. | отчети на Meta пред SEC |
| Свободен паричен поток на Meta | −2,12 млрд. долара за тримесечието | +18,44 млрд. долара за цялата 2022 г. | отчети на Meta пред SEC |
| Еднодневна промяна на акциите на Meta след отчет | −7,0% (22.10.2026) | −24,6% (27.10.2022) | изчисления |
| Индекс SOX спрямо рекорда при затваряне | −26,3% (23.10.2026) | рекорд 14 634,72 на 22.06.2026 | изчисления |
Meta през октомври 2022 г.
Сегашната реакция към разходите на Meta има ясен исторически предшественик. На 27 октомври 2022 г., ден след отчета за третото тримесечие, акциите на Meta поевтиняха с 24,6% – от 129,82 до 97,94 долара. Тогава инвеститорите се притесниха от разходите за метавселената и за изкуствен интелект на фона на спад на приходите. Най-ниската точка при затваряне беше 88,91 долара на 3 ноември 2022 г.
Оттогава до 23 октомври 2026 г. цената на акцията е нараснала около 7,2 пъти. Посочвам този пример не за да правя изводи за бъдещето, а за да покажа две разлики. Тогава приходите на Meta намаляваха, а свободният паричен поток за годината беше 18,44 млрд. долара. Сега приходите растат с 26%, но свободният паричен поток за тримесечието е отрицателен. Тогава компанията отговори на критиките с намаляване на разходите и съкращения. Сега тя разширява разходите и подготвя нов клас акции. Пазарът оценява две различни ситуации, макар реакцията да изглежда сходна.
Миналите резултати не гарантират бъдещите.
Често задавани въпроси
Защо акциите на Meta поевтиняха след отчета за третото тримесечие на 2026 г.?
Meta отчете приходи от 64,60 млрд. долара, с 26% повече от година по-рано, но капиталовите ѝ разходи от 34,91 млрд. долара надминаха паричния поток от дейността. Свободният паричен поток стана минус 2,12 млрд. долара. Компанията одобри и нов клас акции без право на глас. Инвеститорите се притесниха как ще бъдат финансирани разходите за изкуствен интелект и акциите поевтиняха с 9,4% за седмицата.
Какво е свободен паричен поток с прости думи?
Свободният паричен поток е парите, които остават на една компания от основната ѝ дейност, след като плати инвестициите си в сгради, оборудване и технологии. От тези пари тя изплаща дивиденти, изкупува акции или погасява дългове. Когато той е отрицателен, компанията покрива разликата от натрупаните си пари, с нови заеми или с продажба на нови акции. Затова инвеститорите го следят внимателно.
Колко харчат технологичните гиганти за изкуствен интелект през 2026 г.?
По собствените им насоки Amazon планира капиталови разходи от около 220 млрд. долара за 2026 г., Alphabet – 195–205 млрд. долара, а Meta – 135–145 млрд. долара. Microsoft очаква около 175 млрд. долара за фискалната година до юни 2027 г. Общо това е над 700 млрд. долара, основно за центрове за данни, сървъри и чипове за изкуствен интелект.
Какво е суап за кредитно неизпълнение (CDS)?
Суапът за кредитно неизпълнение е договор, с който инвеститор се застрахова срещу риска една компания или държава да не плати дълговете си. Купувачът плаща годишна премия, а продавачът поема загубата при неплащане. Колкото по-висока е премията, толкова по-рисков възприема пазарът длъжника. През октомври 2026 г. този индикатор за Meta достигна рекордно ниво след ръста на разходите ѝ за изкуствен интелект.
Колко от индекса MSCI World е в американски технологични компании?
По данни на MSCI към 30 септември 2026 г. седемте най-големи американски технологични компании – NVIDIA, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta и Tesla – заемат общо 24,76% от индекса MSCI World. Делът на САЩ в индекса е 72,94%, а на сектора информационни технологии – 31,78%. Затова фондовете, които следят този „световен“ индекс, зависят силно от няколко американски компании.
Заключение
Ако трябва да обобщя октомври с едно изречение, то е това: пазарът спря да пита кой ще спечели от изкуствения интелект и започна да пита кой ще плати за него. Отчетът на Meta направи въпроса конкретен – рекордни приходи, но отрицателен свободен паричен поток, нов клас акции и по-скъпа застраховка срещу риска по дълга ѝ. Tesla показа другата страна: големи инвестиции, но със собствени пари и стеснена рамка.
Затова виждам в октомври не бягство от акциите, а преразпределение между тях – към компании, които финансират растежа си сами. За инвеститора в България основният урок според мен е практичен: да знае какво реално притежава. Един „световен“ фонд е до голяма степен залог на същите няколко компании, за които се водеше спорът тази седмица.
Източници
- Meta Platforms – Meta Reports Third Quarter 2026 Results, Form 8-K (21.10.2026) – sec.gov
- Meta Platforms – Meta Reports Fourth Quarter and Full Year 2022 Results, Form 8-K (01.02.2023) – sec.gov
- Tesla – Q3 2026 Update, Form 8-K (21.10.2026) – sec.gov
- FactSet – Earnings Insight (23.10.2026) – advantage.factset.com
- FactSet – Earnings Insight (16.10.2026) – advantage.factset.com
- MSCI – MSCI World Index, фактлист към 30.09.2026 г. – msci.com
- Бюро по трудова статистика на САЩ (BLS) – Consumer Price Index, September 2026 (14.10.2026) – bls.gov
- Бюро по трудова статистика на САЩ (BLS) – The Employment Situation, September 2026 (02.10.2026) – bls.gov
- Бюро за икономически анализи на САЩ (BEA) – Personal Income and Outlays, August 2026 (30.09.2026) – bea.gov
- Федерален резерв – Изявление след заседанието на FOMC (16.09.2026) – federalreserve.gov
- Федерален резерв – Календар на заседанията на FOMC – federalreserve.gov
- Министерство на финансите на САЩ – Daily Treasury Par Yield Curve Rates, октомври 2026 г. – home.treasury.gov
- Европейска централна банка – Календар на заседанията на Управителния съвет – ecb.europa.eu
- Германска федерална банка – Структура на лихвените проценти по федералните ценни книжа (10 години) – bundesbank.de
- По данни на AP (публикувано от WDBO) – Meta Q3 revenue tops estimates (21.10.2026) – wdbo.com
- По данни на Crypto Briefing – Meta posts first negative free cash flow in over a decade as AI spending soars (21.10.2026) – cryptobriefing.com
- По данни на Tiger Brokers (Deep News) – Oracle, Meta and SpaceX CDS Hit Record Highs (21.10.2026) – itiger.com
- По данни на Tiger Brokers – Markets broadly expect the Fed to hold rates steady in October (17.10.2026) – itiger.com
- По данни на Benzinga – Consumer Tech (Oct 19–23): Tesla Cuts 2026 Capex Forecast (23.10.2026) – tradingview.com
- По данни на Seeking Alpha – Trending stocks this week as markets navigate AI concerns (24.10.2026) – tradingview.com
- По данни на Fortune – Amazon capex and AWS demand (30.07.2026) – fortune.com
- По данни на The Motley Fool – Alphabet will spend as much as $205 billion this year (30.07.2026) – fool.com
- По данни на MarketBeat – Microsoft Q4 Earnings Call Highlights (29.07.2026) – marketbeat.com
- Собствени изчисления по исторически цени при затваряне на индексите S&P 500, Nasdaq Composite, Dow Jones и SOX, на фондовете MAGS, IGV и CIBR и на акциите на Meta, Tesla, Alphabet, Amazon, Microsoft, NVIDIA, Apple, Micron, SanDisk и CoreWeave, получени чрез TradingView, към 23.10.2026 г.
Ако искате да обсъдим как тези процеси засягат вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация – в офиса ми в Пловдив или онлайн чрез видеовръзка. Първата консултация е безплатна. Свържете се с мен.
Отказ от отговорност: Статията е с образователна и информационна цел и отразява личното ми мнение за факти и събития към датата на публикуване. Тя не съдържа прогнози и не е инвестиционен съвет, лична препоръка или покана за покупка или продажба на финансови инструменти. Миналите резултати не гарантират бъдещите. Всяка инвестиция носи риск от загуба. Повече: Предупреждение за риск.
