Scotiabank през септември 2025 г.: година на възстановяване и резултатите за Q3
Накратко: Анализирам развитието на акциите на Scotiabank (BNS) за една година: през септември 2024 г. те паднаха до $50,03 при дивидентна доходност над 6%, а дванадесет месеца по-късно се търгуваха на $62,46 – обща възвръщаемост от 24,8% срещу около 16% за S&P 500. Резултатите за Q3 2025 показаха ръст на коригираната печалба на акция с 15% до $1,88 и коефициент CET1 от 13,3%. Към тази дата дивидентната доходност оставаше над десетгодишната си медиана, макар и далеч от крайните стойности от предходната есен.
Септември 2024 г. Пазарът беше изпълнен с притеснения, канадските банки се търгуваха като забравени реликви, а Scotiabank се плъзгаше все по-надолу, достигайки $50,03. Повечето инвеститори гледаха на сектора с недоверие, а оценката и доходността отразяваха силен песимизъм – ситуация, която е пряко свързана с асиметрията на риска и възвръщаемостта.
Тази история не е само за числа и графики. Тя показва как пазарната емоция се отразява в цените и каква роля има дивидентното инвестиране в моменти, когато песимизмът е отишъл твърде далеч.
Песимизмът през септември 2024 г.
През септември 2024 г. акциите на BNS носеха доходност от над 6% и се търгуваха под дългосрочния си исторически диапазон на оценка – при солидна капиталова база и песимизъм, който според мен беше станал прекалено екстремен.
Дванадесет месеца по-късно акциите се търгуваха на $62,46 – обща възвръщаемост от 24,8%, в сравнение с приблизително 16% за S&P 500. Една канадска банка с висока доходност се представи по-добре от S&P 500 с близо 9 пункта.
Пътят нагоре: не беше права линия
Възходът не беше линеен. До декември 2024 г. акциите се бяха възстановили, като фундаменталната картина постепенно се подобряваше.
През май 2025 г. поредното колебание върна цената до по-ниски нива. По това време фундаментите се движеха в правилната посока, провизиите бяха консервативни, но управляеми, коефициентът CET1 се покачваше, а ръководството увеличи дивидента и стартира програма за обратно изкупуване.
Според мен цикълът се развиваше по познат модел: рискът се признаваше предварително чрез натрупване на провизии, а основната печалба на банката продължаваше да расте.
Резултатите за Q3 2025
През третото тримесечие на 2025 г. коригираната печалба на акция от $1,88 се увеличи с 15% на годишна база, възвръщаемостта на собствения капитал се подобри до 12,4%, а печалбата преди данъци и провизии нарасна с 17%.
Провизиите намаляха от необичайно високите нива, като провизиите по обслужваните активи спаднаха до едва 4 базисни пункта, докато обезценените кредити намаляха до 51 базисни пункта от 57 през предходното тримесечие. Кредитното качество на канадските ипотеки се запази стабилно, а портфейлите от автокредити – източник на стрес в миналото – показваха признаци на нормализиране.
Канадското банкиране: връщане към растежа
Канадското банкиране отбеляза солидно подобрение, като депозитите се увеличиха с 6% на годишна база, а програмата Mortgage+ вече представляваше около 90% от новите кредити. Програмата задълбочава взаимоотношенията с клиентите – 95% от новите клиенти все още запазваха ежедневните си сметки година след присъединяването си.
В търговския сектор приходите се увеличиха с 16% от началото на годината, а печалбата преди данъци и провизии нарасна с 25%, тъй като банката оптимизира баланса си и се фокусира върху транзакционното банкиране.
Управление на богатството: двуцифрен растеж
Управлението на богатството отчете силен импулс. Нетните продажби по всички канали бяха $6,2 милиарда от началото на годината, в сравнение с нетни обратно изкупувания от $5 милиарда година по-рано. Активите под управление и администриране отчетоха двуцифрен ръст.
При международното управление на богатството печалбите се увеличиха с 21%, а Мексико отбеляза рекордни резултати. Интересна подробност: мексиканските капитали вече се насочваха усилено към Канада, а не към САЩ – знак за променящите се глобални финансови потоци.
Глобално банкиране: оптимизация и ефективност
„Глобално банкиране и пазари“ отчете силни резултати. Приходите от търговски операции и консултантски такси доведоха до 21% увеличение на годишна база, въпреки че салдата по кредитите намаляха с 14% заради оптимизацията на баланса.
Бизнесът генерираше по-висока възвръщаемост с по-малко капитал – промяна, която говори за стратегия за подобряване на маржовете, а не за преследване на обем на всяка цена.
Капитал и възвръщаемост: здрава основа
Коефициентът CET1 се подобри отново до 13,3%, въпреки 3,2 милиона акции, изкупени обратно. Вътрешното генериране на капитал беше в диапазона от 15–20 базисни пункта на тримесечие – ниво, което позволява финансиране на растежа на дивидентите, обратното изкупуване и премерено разширяване.
Както го каза главният финансов директор Радж Вишванатан: „Разумното управление на капитала е една от ключовите компетенции, които притежаваме в тази банка.“
Оценката към септември 2025 г.
След поскъпването от изминалата година оценката на акциите се нормализира – BNS вече не се търгуваше с голямата отстъпка спрямо историята си от септември 2024 г. Дивидентната доходност обаче оставаше над десетгодишната си медиана, макар и далеч от крайните стойности отпреди година.
Урокът от тази година
Според мен урокът е, че пазарите се люшкат между страх и алчност, а цените в моменти на краен песимизъм често отразяват повече емоция, отколкото фундаменти. Случаят с BNS показва и ролята на дивидента: докато цената се колебаеше, акционерите продължаваха да получават редовни плащания.
Миналите резултати не гарантират бъдещите.
Ако искате да обсъдим как това засяга вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация.
Често задавани въпроси
Как се промени оценката на Scotiabank (BNS) за една година?
През септември 2024 г. акциите на BNS се търгуваха под дългосрочния си исторически диапазон на оценка при дивидентна доходност над 6%. Към септември 2025 г. оценката се беше нормализирала, а дивидентната доходност все още беше над десетгодишната си медиана.
Каква възвръщаемост донесоха акциите на Scotiabank за последната година?
От септември 2024 г., когато цената достигна $50,03, до септември 2025 г. акциите на Scotiabank (BNS) поскъпнаха до $62,46. Общата възвръщаемост беше 24,8% срещу около 16% за S&P 500 за същия период.
Какви бяха резултатите на Scotiabank за третото тримесечие на 2025 г.?
Коригираната печалба на акция нарасна с 15% на годишна база до $1,88, възвръщаемостта на собствения капитал се подобри до 12,4%, а печалбата преди данъци и провизии – със 17%. Коефициентът CET1 се повиши до 13,3%, а обезценените кредити намаляха до 51 базисни пункта от 57 през предходното тримесечие.
