Размисли за пазара: краят на първото полугодие на 2026 г. и празничната седмица
Резюме
-
Към 28 юни 2026 г. акциите се насочваха към приключване на първото полугодие на по-високи нива, а институционалните прогнози се подобряваха въпреки скорошната волатилност, притесненията около инфлацията и колебанията в примирието между САЩ и Иран.
-
Индексът S&P 500 беше близо до своята 50-дневна плъзгаща се средна (около 7357 пункта). JPMorgan повиши целта си за S&P 500 за края на 2026 г. от 7200 на 7600 пункта, докато други участници на пазара оставаха предпазливи заради инфлационния натиск и междинните избори в САЩ.
-
Капиталовите разходи (capex) за изкуствен интелект, устойчивостта на потребителите и секторната ротация – особено в технологиите, софтуера и полупроводниците – бяха основните теми на пазара.
-
Инфлацията (PCE от 4,07% на годишна база) и развитието на кривата на доходността бяха в центъра на вниманието на пазара.
Изминалата седмица и краят на първото полугодие
Последната седмица на юни 2026 г. беше доста волатилна, а следващата беше съкратена празнична седмица в САЩ, с която приключва първото полугодие. Настроенията на Уолстрийт в средата на годината бяха значително по-оптимистични, отколкото през по-голямата част от последните шест месеца, особено на фона на признаците за разрешаване на конфликта между САЩ и Иран (въпреки нарушенията на примирието).
Водещи финансови институции повишаваха прогнозите си за годината, въпреки че индексът S&P 500 се беше върнал до своята 50-дневна плъзгаща се средна. През тази седмица например JPMorgan повиши целта си за S&P 500 за края на 2026 г. до 7600 пункта (от 7200 пункта), като се мотивира със силното развитие на сектора на изкуствения интелект и очакванията за добри корпоративни печалби. Други участници на пазара обаче ставаха все по-предпазливи. Докладът за разходите за лично потребление (PCE), публикуван в четвъртък, показа, че инфлацията е достигнала 4,07% на годишна база – най-високото си ниво от около три години. Скокът до голяма степен се дължеше на рязкото поскъпване на енергоносителите (бензинът поскъпна с близо 38%). Докладът показа и че потребителските разходи остават стабилни. Според мен това означаваше, че към тази дата американската икономика понасяше скока в цените на енергията без видим спад в потреблението.
Стената от тревоги
Към края на юни пазарът имаше своята „стена от тревоги“: мащабните капиталови разходи за изкуствен интелект (AI capex), покупателната способност на потребителите, въздействието на инфлацията върху бюджетите, междинните избори в САЩ през 2026 г. и исторически по-слабите летни месеци за пазара.
През първото полугодие вече имаше няколко малки и сравнително спокойни корекции от върховете. Според мен силата на корпоративните печалби беше основната опора на пазара към тази дата, но акциите рядко се движат по права линия.
Празничната седмица обикновено е с по-ниски обеми на търговия – наближаваше уикендът на Четвърти юли, когато САЩ отбелязват 250-годишнината от независимостта си. Ниският обем обаче не означава липса на волатилност – понякога е точно обратното. В края на тримесечието обикновено има ребалансиране на портфейли, имаше и промени в индексите, а акциите от „Великолепната седморка“ (Mag-7) бяха под лек натиск, докато компаниите за чипове и памет се движеха доста хаотично.
Сезонни тенденции и междинни избори
Сезонната картина е смесена. Месеците от август до октомври традиционно са по-слаби за пазара, докато юли исторически е бил най-добрият месец от третото тримесечие за Dow Jones и S&P 500. От друга страна, юли е и началото на най-слабите четири месеца за Nasdaq, който в годините на междинни избори губи средно 0,8% през този месец. Сезонността обаче не е била силен двигател през последните 2 години, затова я приемам само като исторически ориентир.
Ротацията на секторите
С индекса близо до 50-дневната му плъзгаща се средна част от участниците на пазара виждаха нарастващ риск от корекция. Други очакваха ралито да се разшири и извън технологичния сектор.
Някои инвеститори намаляваха експозицията си към хиперскейлърите (hyperscalers), докато не получат повече увереност, че те могат да продължат да показват изключителния ръст на печалбите от началото на годината. Софтуерните компании, най-уязвими от AI дисръпшъна, бяха подлагани на внимателен анализ, а много от тях се търгуваха при силно понижени оценки. Полупроводниците, и по-специално паметта, оставаха най-големият бенефициент от темата за изкуствения интелект, макар че много участници смятаха, че цените им са се повишили твърде много и твърде бързо през последните седмици. Според мен досегашните движения при тях бяха подкрепени от маржовете и ръста на печалбите.
Пазарът на труда, инфлацията и Федералният резерв
В следващата седмица предстоеше и докладът за работните места, но вниманието на пазара беше насочено основно към инфлацията. Фючърсите върху федералните фондове вече отчитаха вероятност за повишаване на лихвите още през септември, след като новият председател на Федералния резерв Кевин Уорш (встъпил в длъжност през май 2026 г.) сигнализира на последното заседание на FOMC за по-силен фокус върху инфлацията, отколкото инвеститорите очакваха. Според мен само голяма изненада в данните за работните места или безработицата би променила съществено тези вероятности.
Страховете от инфлацията се виждаха и на пазара на облигации – спредът между доходността на 2-годишните и 10-годишните държавни ценни книжа (Treasuries) се сви допълнително през седмицата. Това свиване натежава върху компаниите, които разчитат на този спред, за да заемат и отпускат кредити – например дигиталните банки и някои компании за бизнес развитие (BDC). Въпреки това инвестиционните тръстове за недвижими имоти (REITs) останаха до голяма степен устойчиви. Исторически обръщането на кривата на доходността засилва страховете от рецесия, затова тя остава важен показател за наблюдение.
Доларът, суровините и финални мисли
Засилващият се долар, спадащите цени на петрола и отслабващите суровини също влияеха на начина, по който инвеститорите разпределяха капитала си в края на полугодието. Златото и среброто поевтиняха осезаемо. Стоманата и желязната руда се колебаеха. Суровини като говеждо месо, кафе и цитруси бяха силно волатилни. Посоката на долара, доходностите и петрола към тази дата зависеше в голяма степен от това дали мирното споразумение с Иран ще издържи – колебанията бяха ежедневни, а и в сутринта на 28 юни имаше нови удари от двете страни. Въпреки това петролът поевтиня.
Първото полугодие на 2026 г. беше много волатилно. Някои инвестиционни теми донесоха големи печалби, други останаха с вяло представяне. Фактите към края на юни бяха, че корпоративните печалби и потребителските разходи остават силни, а купувачите продължаваха да се появяват при спадовете („buy the dip“). Миналите резултати не гарантират бъдещите.
Ако искате да обсъдим как това засяга вашите лични финанси, можете да се свържете с мен за консултация.
Често задавани въпроси
Каква беше целта на JPMorgan за S&P 500 за края на 2026 г.?
В края на юни 2026 г. JPMorgan повиши целта си за S&P 500 за края на 2026 г. от 7200 на 7600 пункта заради силното развитие на AI сектора и очакванията за добри корпоративни печалби. По това време индексът беше близо до 50-дневната си плъзгаща се средна, около 7357 пункта.
Колко беше инфлацията в САЩ според PCE доклада от юни 2026 г.?
Докладът за разходите за лично потребление (PCE), публикуван в последната седмица на юни 2026 г., показа инфлация от 4,07% на годишна база – най-високото ниво от около три години, главно заради поскъпването на бензина с близо 38%. Потребителските разходи обаче останаха стабилни.
Какво отчитаха фючърсите върху лихвите на Фед в края на юни 2026 г.?
Фючърсите върху федералните фондове отчитаха вероятност за повишаване на лихвите още през септември 2026 г., след като новият председател на Фед Кевин Уорш сигнализира на последното заседание на FOMC за по-силен фокус върху инфлацията, отколкото инвеститорите очакваха.
